第一金陳奕光 挑AI概念股

近期美國經濟及物價等數據穩定。第一金投顧董事長陳奕光指出，通膨穩降，景氣復甦，逢低布局2024成長產業。

美國聯準會主席近期前往參眾議院出席半年度貨幣政策報告聽證會，鮑爾表示去年通膨降溫顯著而廣泛，且長期通膨預期保持穩定，利率可能已經達到高峰，今年的某個時間點收回緊縮政策可能是合適的，但經濟充滿不確定性，還無法保證通膨可以保持回到2%目標的進展，在對於通膨穩定朝向2%更有信心之前，聯準會官員不認為調降利率是適當的，強勁的經濟以及就業表現代表聯準會可以更謹慎行事。雖然升息周期已結束，但降息時點仍不明朗，今年將謹慎地讓貨幣政策逐漸脫離緊縮立場。

從產業及基本面來看，台股指數這波主要靠著台積電等權值股上攻，台積電成市場關注焦點。觀察台積電（2330）過去三年營收變化，主要客戶為蘋果、高通、博通、超微、聯發科、輝達，合計占比近70%。

近年手機市場換機周期拉長，使得其手機營收占比從44%下滑至38%，HPC產品儼然成為驅動營收成長的動能，其HPC占比從37%提升至43%。隨著AI應用如Chat GPT問世，AI成為未來數年成長驅動力，未來將掀起各個電子終端裝置換機潮，我們預估今年輝達（Nvidia）占台積電營收比重將從去年的8%跳升至13%，躍升為第二大客戶。

AI帶動輝達及台積電股價火熱，不過我們就評價面分析，觀察目前AI概念股的輝達、超微、美超微、博通和台積電，台積電本益比僅19倍，相較於其他AI概念股當前本益比落在30~60倍，高貴不貴，為AI趨勢下，長線投資的優質標的。

同時，我們也回顧過去台積電本益比區間約莫在10~32倍，10倍時主要係因台海危機和庫存調整同時發生，32倍時主要係因Intel在先進製程敗退輸給台積電。而在當前的時空背景，台積電擁有三大正向因子：一、晶圓代工同業中先進製程領域最領先；二、AI陸續帶動各電子裝置換機潮，台積電為最大受惠者；三、Intel Arrow Lake開始釋出CPU TILE給台積電，台積電蠶食PC CPU處理器揭開序幕。因此，不管與同業或是過去自身的本益比來相比，加上未來擁有的成長動能潛力，都是值得逢低介入的長期標的。

此外，雖然近期AI股面臨本益比修正、成長放緩等雜音，但近日博通公告財報並表示，CSP業者對於ASIC需求依舊強勁，因此，就長線角度上，AI產業仍是最具成長潛力的產業。AI自研晶片趨勢商機，有利IP及ASIC業者順風成長。

投資錦囊

通膨穩降，景氣復甦，逢低布局2024成長產業，預期未來在應用面、用戶數大幅擴增後，加上ASIC取代GPU進行推論，明後年IP、ASIC業者將有望大啖AI商機，看好AI概念股包括上游IC設計、晶圓代工、下游組裝及零組件等產業，類股包含：晶圓代工、ASIC、ODM類股。