庫存低檔就是最大利基 中信陳豐丰：聚焦 AI PC 股

2024年的股市，題材不缺，資金不缺，美國選舉年政策做多，令人期待。中國信託證券投顧總經理陳豊丰表示，從產業面看，庫存在低檔，就是最大利基，無論是面板、記憶體、電腦、手機、伺服器，經過一年半的庫存調整，目前均告趨於尾聲的階段，或是如記憶體產業，庫存尚多，但是韓廠減產意志堅決。自駕車和AI PC是2024最具潛力AI應用，也是科技投資的熱門方向。

值此升息循環結束之際，對電動車銷售是佳音，自駕車與車用半導體有關，因此，國際車用半導體類股近期已經明顯加溫，車用半導體供應鏈即將進行扁平化，布局廣泛的車用IDM龍頭廠具有較佳的利基，可以提供最具CP值的全面性解決方案。

台灣雖然沒有車用半導體 IDM，但是車用電子相關的系統廠、電動車電力、動力系統、特殊功能晶片、以及其他車用電子零件廠商逐步增多，目前車用還不是中美科技對抗的重點項目，因此投資風險亦較低。

預期 AI PC 將在2024下半年陸續推出，品牌商和晶片商積極投入研發，如 Intel 偕同多家合作夥伴啟動 AI PC 加速計畫。預期搭載高通新 CPU（ARM架構）的 AI PC 將於2024年中問世，而輝達與超微也將於2025年推出相關的 CPU（ARM架構）上市。

ARM 是 AI PC 趨勢下的贏家，蘋果電腦的 CPU 已經採用 ARM 架構，Windows on ARM PC 先前發展不成功，除了缺乏殺手級應用之外，就是在於軟體相容性；微軟為進一步支援ARM架構處理器，在 Windows 11上推出「ARM64EC」（Emulation Compatible模擬相容）技術，使過往因透過轉譯而使效能難以100％發揮運作的詬病有望被逐漸解決，此次 Windows on Arm（WoA）捲土重來，值得關注。

依調研機構 Canalys 定義，具備AI的PC必須配置專用的晶片組或模組，用以加速AI運算能力，如 Intel NPU（VPU）、Qualcomm Hexagon NPU 、AMD NPU、Apple Neural Engine 等。隨著AI應用快速發展，Canalys預估AI PC滲透率將會大幅提升，2025年躍居市場主流產品，並於2027年就達整體PC出貨量的60％，CAGR高達94％。

我們預期AI PC的主要運用會以消費性電腦的影音體驗提升為主，企業應用為輔，因此消費性電腦品牌值得留意；除了CPU、GPU、NPU之外，動態隨機記憶體容量、儲存容量、高速傳輸都是AI PC效能表現的關鍵，為相關廠商帶來新的商機。

投資錦囊

媒體報導，明年 ETF 市場將有主動式 ETF 加入，其交易成本低於主動式基金，且彈性調整持股的特性，恰好能方便捕捉不同產業的個股表現機會，相信將引領另一波 ETF 的投資熱潮，而股市的波動性，可能會因此增加，投資人在期待之餘，宜觀察市場結構變化對股票價格行為的影響。