近三年128家公司擬由董事會決議股利 全遭外資股東反對

股東行動主義逐漸受到關注，外資機構 Alliance Advisors 統計發現，三年來有高達128家上市櫃公司擬修改公司章程案，將現金股利交由董事會決議，全遭外資股東投下反對票，去年更有兩家大型權值股因外資反對，現金股利分派權仍在股東手上。

Alliance Advisors 運用台灣整體發行公司大數據，且以外資機構在台灣的實際投票數據研究進行分析，統計出台灣公司董監候選人無法獲得支持的主要因素，與常被外資股東投下反對票的主要議案；其中包括董監改選時，外資會對公司方董事提名人投下反對票、及反對公司章程修訂案。

Alliance Advisors 以外資投票結果分析，外資對董事候選人投下反對票的主原因包括，擔任過多公司董事職務、候選人董事會出席率低等；至於反對公司章程修訂案，Alliance Advisors 以目前台灣史上第一個外資股東提案舉例，今年可成的外資股東提案為「修改公司章程案：現金股利政策改回由股東會決議」，即是主要外資機構在公司治理上要求的方向。

研究機構 ISS 對外資投票意向具有影響力，在 ISS 投票報告中，建議外資股東在「修改公司章程案：現金股利政策由董事會決議」投反對票，主要是因為現金股利的分派權應回歸至股東身上。

ISS 在公開的台灣年度投票準則上清楚表明態度，Alliance Advisors 統計，2020~2022年共有128家發行公司提出「修改公司章程案：現金股利政策由董事會決議」提案，總計被 ISS 建議投下反對票的比例佔提出家數為100%；當外資持股到達足夠影響力時就能夠影響最終決議，因此，2022年就發生有兩家大型權值股在外資股東反對下，現金股利分派權仍留在股東身上。

Alliance Advisors 董事總經理馮欣宜強調，現金股利政策提案結果並非僅是研究機構建議反對，實際持股且投下反對票的外資，包含在台灣持股舉足輕重，為全球三大巨頭被動型的貝萊德 Blackrock、道富環球 State Street Global Advisors、及在台灣持股超過千家的 DFA（Dimensional Fund Advisors）、還有今年在科技股比重持續走高的挪威主權基金 Norges、積極在亞洲區域其他國家提案的荷蘭退休投資資產公司 APG 等。

Alliance Advisors 建議，台灣公司應充分掌握有提名與提案權的股東名單，與每年追蹤了解整體台灣外資機構所反對的議案或是董監人選，及外資機構反對或是棄權的原因。畢竟外資機構有各自的投票準則，機構股東會以全球準則或是符合區域文化的區域準則，來落實股東行動主義。