雖升息隱憂持續干擾市場 債市仍獲資金追捧

美國聯準會褐皮書顯示美國經濟成長陷入停滯，美國多家科技企業財報或財測不如預期也引發景氣衰退擔憂，但4月標普全球美國綜合PMI指數初值意外回升至53.5、創去年5月以來新高，讓美股收斂部分跌幅。債市方面，英國3月通膨高於預期、歐洲央行總裁拉加德也認為應持續升息，在成熟市場升息隱憂仍存下，抑制債市表現，近一周全球股債同步走跌。在資金流向上，根據彭博資訊，過去一周整體股票型ETF資金淨流入51.73億美元，其中，全球、日本、亞太市場分別出現15.57億、11.18億、11.26億美元的資金淨流入，但美國市場出現7500萬美元的淨流入。產業ETF部份，近周淨流入的前三大產業為：核心消費、金融、工業，淨流出金額最高的產業為科技業，其次為能源、原物料、不動產。

富蘭克林證券投顧表示，進入美國超級財報週，財報消息牽動盤勢波動，投資人將從中尋找景氣何時醞釀落底的訊號。根據Factset 4月21日統計，在已公布財報的18%標普500企業中，獲利優於預期比例達76%、略低於五年平均的77%，市場預估第1季標普500企業獲利將年減6.2%，是2020年第2季以來最大降幅且為連兩季獲利下滑。另方面，根據芝商所Fed Watch 4月23日顯示，市場預估5月利率會議升息一碼至5%~5.25%的機率達89.1%，預估按兵不動的機率為10.9%，預期5月將是本波升息循環最後一次升息。

富蘭克林證券投顧表示，儘管黏著的通膨與緊俏的就業市場讓聯準會的寬鬆前景受限，但若景氣及企業獲利前景持續惡化，增添風險性資產下行壓力，建議維持「債優於股」的資產配置，以聚焦高債息與高股利收益機會的美國多元收益平衡型基金為核心配置，建議趁殖利率反彈時增持高評級複合債券型基金，卡位債市多頭行情。進入財報檢驗期，欠缺基本面支持的股票估值將面臨較大修正壓力，須強調精選持股(債)，看好美國藍籌股、基礎建設和公用事業產業將展現韌性，中長線仍看好趨勢商機(AI/數位轉型/氣候變遷)和政策受惠題材(中國大陸/亞洲股市)，中長期投資者維持定期定額策略介入。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，近期美歐銀行業風暴主要來自個別的情況加上總經環境所致，而這也更加深對於總體經濟前景較悲觀的看法，不過貨幣政策仍將偏緊，目前風險性資產評價面仍偏貴尚未反映總體經濟前景。大幅升息使債券殖利率顯著攀升且價格重跌，這對收益型投資人而言是極具吸引力的機會，不僅有較高的殖利率、較低的利率風險且有潛在的資本增值空間，不論是公債、投資級債或是非投資級債都具備難得的投資機會。