外資：中國面臨重大通縮壓力 恐有下跌螺旋之勢

中國官方10日公布的6月消費者物價指數（CPI）年增率為0%，生產者物價指數（PPI）年增率更跌到-5.4%。外資分析師警告，中國顯然面臨重大通貨緊縮壓力，如果通縮預期固化，恐將出現下跌螺旋。

華爾街日報報導，根據中國國家統計局10日公布的數據，中國製造業在陷入通縮下，6月PPI出現7年多來最大的降幅，除代表國內外需求同步疲軟，並凸顯中國經濟面臨的雙重衝擊：一是中國疫後重新開放但經濟復甦陷入停滯，二是西方國家央行升息抑制了消費者支出。

報導指出，專家們擔心，商品價格普遍下降將拖累中國國內原本就脆弱的信心，使經濟陷入「需求疲軟」與「價格下跌」相互作用的惡性循環。

麥格理集團（Macquarie Group）首席中國經濟學家胡偉俊（Larry Hu）警告說，中國顯然面臨重大通縮壓力，如果通縮預期固化，恐將出現下跌螺旋。

報導直指，中國今年初由服務業支出帶動的一輪經濟反彈「只是曇花一現」。4月以來，中國經濟復甦在多個層面止步不前；5月的青年失業率更飆升到20%以上的歷史新高；6月的中國製造業活動連續第3個月萎縮，而對美國等西方國家的出口也走弱。

此外，儘管中國放寬了調控政策以刺激購房需求，但房市這個中國經濟的重要支柱，如今依然呈現衰退狀態。

專家認為，中國沒有像大多數國家那樣，在疫情結束並重啟經濟後出現通貨膨脹，這暴露出中國經濟經過3年防疫後存在的結構性問題。其中包括家庭負債情況惡化，這種惡化抑制了消費支出，從6月的CPI數字即可看出。

若扣除波動較大的食品和能源價格，中國6月核心通膨率從5月的0.6%降到0.4%，反映出商品和服務需求低迷。

報導指出，中國需求不振的局面，與美國及多數西方國家形成鮮明對比。儘管想方設法控制物價，這些西方國家的物價仍不斷上漲。為此，專家們呼籲中國官方採取更多措施扭轉低迷的氣氛，並提振需求。

巴克萊（Barclays）首席中國經濟學家常健5月間寫給客戶的報告指出，中國需要全方位的協調行動穩住房市，並提高消費者和企業信心，以打破通膨下降或通縮循環。

但到目前為止，中國決策者一直沒有推出大規模刺激計劃，原因之一在於債務負擔加重，且政府主導的投資回報減少。雖然中國人民銀行6月間調降了幾個關鍵的政策利率，但許多專家認為，由於經濟前景黯淡，這些舉措在提振需求上恐收效甚微。

凱投宏觀的經濟學家說，鑑於信貸需求仍然疲軟，加上人民幣匯率面臨壓力，中國大部分經濟支持措施仍將來自財政政策。