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過去數月，中國消費者物價指數（CPI）漲幅持續在低點徘徊，4月年增幅甚至創2年多以來新低，市場擔憂出現通縮。中國央行發布報告強調經濟好轉、供需趨於平衡，否認出現通縮。
今年4月中國CPI顯示上漲0.1%，漲幅比3月下降0.6個百分點，遼寧、安徽、河南、貴州、山西、吉林、上海等7省市落入負成長區間，引發通貨景縮的擔憂。不少市場分析人士與學者認為，雖然目前物價雖未進入典型的通縮區間，但確實面臨「類通縮」壓力。
根據中國人民銀行（中國央行）發布的「2023年第一季中國貨幣政策執行報告」，未來幾個月受到比較基期較高等影響，CPI將持續在低點窄幅波動，今年5到7月將階段性保持低位，預計下半年CPI將溫和上升，年末可能回升至近年均值水準附近。報告強調，當前中國經濟沒有出現通縮。
這份報告指出，通縮主要指價格持續負成長，貨幣供應量也有下降趨勢，而且通常伴隨經濟衰退。然而目前中國物價仍在溫和上漲，特別是核心CPI年增幅穩定在 0.7%左右，經濟運行持續好轉，不符合通縮的特徵。
中國央行更稱，從中長期看，中國經濟供需基本平衡、貨幣條件合理適度、居民預期穩定，「不存在長期通縮或通脹的基礎」。
然而這份報告對於近期PMI增幅速度不如預期提出3點原因，首先是供給能力較強，特別是在穩經濟一攬子政策支持下，中國生產持續加快恢復。
其次是需求復甦偏慢，加上疫情「傷痕效應」尚未消退，影響民眾收入預期與分配，進而一定程度影響消費。
還有就是基期效應明顯，因今年國際原油價格大幅下降，使得交通工具燃料和居住水電燃料價格的年增率下降，加上去年同期鮮菜價格走高，拉高了今年的比較基期。
報告並強調，接下來將繼續實施穩健的貨幣政策，總量適度、節奏平穩，提升支援實體經濟，加強與財政政策等協調配合，擴大需求並推動經濟運行持續好轉，保持物價基本穩定
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