彭博亞幣Q2展望：台幣本季恐承受壓力 下半年表現有望好轉

彭博資訊發布亞洲貨幣第2季展望指出，亞幣匯率本季將受到美國聯準會（Fed）降息預期、美中爭霸等地緣政治發展及美國總統大選等三大因素牽動，新台幣和韓元將遭遇科技產品出口淡季的季節性因素負面影響，但表現有望在下半年好轉。

Fed可能維持當前利率直到下半年，再加上2%美債實質殖利率的支持，美元本季都將維持韌性，至少在接近Fed於6月11~12日的利率決策會議之前，美元兌亞洲貨幣匯率料將繼續獲得支撐。

若市場信心惡化，例如地緣政治緊張長期存在、亞洲多國大選結果出爐及美國總統大選逼近，又Fed不得不轉向升息，美元兌亞幣更可能受到提振。隨著美元兌亞幣匯率接近升至各國央行紅線，外匯干預將更加頻繁和密集。

彭博策略師預期，在當前環境下，港幣和星元等亞洲避險貨幣，以及印尼盾、菲律賓比索和印度盧比等南亞高收益貨幣的本季表現，可能持續優於人民幣、新台幣及韓元等北亞貨幣，但中國大陸支持人民幣的能力和意願，可能會抑制人民幣貶幅。

新台幣與韓元前景

亞洲貨幣（特別是東北亞貨幣）本季可能面臨季節性因素的負面影響，包括南韓企業常在4月大規模匯出股利，中國大陸企業集中在5~8月派息，且新電子產品的發表會和假日需求常集中在下半年，此前南韓和台灣出口通常較為冷清。

不過，若一旦抑制信心的因素消失，新台幣和韓元等受股市影響較大且收益率較低的貨幣，表現可望優於其他亞幣，但較可能發生在下半年。若美元全面走軟，韓元的表現常優於新台幣，且韓元的地緣政治風險也較低。南韓計劃今年下半年推動外匯改革，成為韓元的長期利多。

以人民幣來看，由於美中利差和其他結構性的阻力可能保持不變，考慮到股息匯出的季節性利空，人民幣可能面臨更重的貶值壓力，但北京可能避免人民幣匯率急貶，只允許人民幣漸進有序貶值，重大風險在於美國前總統川普可能回歸白宮。

彭博策略師認為，若美元第2季走揚，港幣和星元仍具備一定的吸引力，匯率緊釘美元的港幣有望保持韌性，而新加坡的匯率區間政策有望確保星元兌一籃子貨幣匯率維持堅挺，同時在東南亞貨幣中，星元常為信心惡化時的避風港。

東南亞匯率展望

在東南亞，由於市場擔心泰國央行與政府之間的意見分歧，泰銖短期可能仍會承受壓力，若泰國央行對政府要求讓步並降息，可能損及決策獨立性與可信度，從而削弱泰銖的利差吸引力。

馬元表現有時會與國際油價走勢連結，考慮到中東緊張居高不下，國際油價可能漲至每桶100美元，加上馬來西亞今年經濟有望復甦，將能支撐馬元，但後市也遭遇貿易順差縮小，以及利差吸引力較低的阻力。

另一方面，印尼盾、菲律賓比索和印度盧比的利差吸引力較高，可能仍具持有價值。若菲律賓和印度的貿易逆差繼續縮小，有望支撐兩國匯率，且印度盧比有望獲得股債市資金流入的助力，印尼盾也可能繼續受惠於債市資金流入。不過，若Fed開始降息，這些經濟體的降息幅度或將超過亞洲其他經濟體，削弱其貨幣的利差吸引力。