巴菲特加持 三菱、三井、伊藤忠等日本商社漲不停

近年地緣政治風險加劇，讓日本商社這兩年意外繳出不錯的成績單，股神巴菲特更大舉投資；但中長期來看，日本商社仍存在新能源投資與人才需求的挑戰；未來是否能穩紮穩打，將是決定成長力道的關鍵。最新一期《財訊》雙週刊揭密日本商社為何受股神巴菲特青睞，同時透過三菱商事、三井物產、伊藤忠前三大商社社長的現身說法，更深入洞悉日本企業對於未來企業經營的想像與挑戰。

股神巴菲特的波克夏公司於2020年8月底，大舉投資日本五大商社（三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、住友商事、丸紅）股票，讓全球注意到日本商社的潛力。近年來美中對抗加上2022年俄羅斯入侵烏克蘭，讓地緣政治風險一再升高。根據歷史經驗，愈是在災難時期，能源價格上漲，對商社的業績有利；日本各商社在2022會計年度，多半繳出亮麗的成績單，三菱商事和三井物產淨利更首次超過一兆日圓。

巴菲特在2023年加碼投資商社，四月還親自造訪日本，帶動商社甚至整體日本的股價走高。4月到6月日經股價指數漲了5000點以上。不過，接下來的考驗也逐漸浮現。《財訊》報導指出，近因包括2024年11月美國總統大選，如果川普當選總統，拜登推動的碳中和政策是否會持續，將是未知數。美國利率和通貨膨脹也需要注意，2023年商社在北美的汽車和建設機械都貢獻了獲利，如今中古車市場價格已經開始崩跌，消費可能進一步萎縮。

此外，新領域的投資是當務之急，化石燃料向來是商社獲利的重要來源，但歐美等地的淨零減碳趨勢當道，如果再生能源或新能源的投資落後於人，就會失去未來的市場。不過，零碳排的生意要賺錢並不容易。比起化石燃料，氫氣、氨、再生能源等投資案，獲利率不但比較低，而且因為所有企業一窩蜂地搭上淨零減碳的熱潮，墊高了這些案件的投資成本。由於開發案動輒數千億日圓，需要能設計專案、管理專案，以及有成本觀念的團隊，因此也只有資本雄厚的大商社才有能力參與。中長期來看，除了投資新業務之外，人才也是難題。《鑽石週刊》指出，商社之所以能成長，靠的是員工找出潛力商品，並且把資金壓在這項商品上。

日本七大商社都有人才方面的困擾。一位前員工透露，現在商社已經成為員工培訓所，會說英語的員工，很容易被外國能源業者挖走，不過，遍布全球的人才網，一直是商社的強項；如何善用高科技，再搭配有限的員工，發揮最大效益，將是商社維持高成長體質的關鍵。

【完整報導詳見財訊704期】