華爾街大多頭Tom Lee：美股將回檔修正 但4因素將限縮跌幅

美國科技股為主的那斯達克綜合指數20日大跌2%，是四個月來最大跌幅，但同日道瓊工業指數連續第九個交易日收紅，締造2017年迄今最長的一段連續漲勢。這不就是投資人期待的類股接棒上漲，有助改善市場廣度，讓美股今年來的漲勢更可長可久？

但願如此。但財經網站MarketWatch報導，華爾街一位知名的長期大多頭現在反倒擔心，歷時已久的美國科技股漲勢已出現裂痕，而這可能預告美股標普500指數接下來將出現一波「修正」。今年來，標普500指數漲幅已達18.1%。

這位超級大多頭不是別人，正是每回眾人唱衰美股、他總叫好的Fundstrat研究部主管Tom Lee。他表示，現在審慎看待後市，但仍樂觀形容料將出現的一波獲利回吐應屬「健康」的修正。

Tom Lee在20日發布的最新研究報告中指出，特斯拉等大型科技股財報表現比預期弱，加上公用事業、醫療照護和消費者必需品等防禦型股票上漲，以及一些技術指標閃現負面訊號，在在指向一波「回檔修正」正蓄勢待發。

他寫道：「值得注意，是否一波5%的回檔修正可能正在展開。那意味（標普500指數）可能有200點至225點的下跌空間，可能刺痛投資人。」

然而，回檔修正警語既出自永遠的大多頭Tom Lee之口，所以也附帶「免驚」的但書。他預期，任何回檔修正的幅度都可能很淺，並舉出下列四點理由：

一，大盤漲過頭之慮言過其實

有些交易員擔心，標普500指數比200日均線高出超過12%，足見已經「超買」。但他出示一張圖表解釋，從1970年以來，過去12次漲到比200日均線高逾20%的前例中，有8例大盤繼續向前衝到比200日均線高出逾20%。結論是：那是漲勢銳不可當的跡象。

二，機構投資人信心動搖

最新美銀（BofA）基金經理人調查顯示，這群機構投資人目前配置比重最低的資產類別就是股票。此外，摩根大通最近的調查也發現，僅17%的機構投資人打算在未來數周內增持股票，比率從2022年1月的85%大幅墜落。Tome Lee認為，這種看淡股市前景的態度，可能輕易成為一種反指標。

三，空頭有回補跡象

標普500期貨破紀錄的做空部位已開始盛極而衰。Tom Lee指出，空單平倉趨勢十之八九預示股票將有「重大的正向走勢」。

四，未來數周有利多可期

未來數周一些重要事件將陸續登場，Lee認為可能導致市場利率下降，進而提供股市支撐。

他舉例說，聯準會（Fed）7月26日結束貨幣決策會議時，可能宣告那是這波緊縮循環最末次升息。兩天後發布的美國6月PCE物價指數可望與6月消費者物價指數（CPI）報告相呼應，亦即通膨持續降溫。接下來，訂於8月10日公布的7月CPI報告，可能為「通膨減緩」趨勢提供最新的佐證。

他的結論是：「所以，未來兩、三周，將有正向的基本面利多消息，我們相信那可能帶給股市驚喜。因此，這波修正的時間窗口有點窄，意思是：頹勢可能在7月26日之前就為之逆轉。」