股神：波克夏績效不再驚艷 找不到吸引人的大型投資標的

有「股神」之稱的波克夏執行長巴菲特24日發布致波克夏公司股東信，悼念並彰顯已辭世的長年老搭檔孟格，並示警規模9,050億美元的波克夏，未來幾年幾乎「不可能有令人瞠目的績效」，透露欽定接班人亞伯（Greg Abel）將面臨的挑戰。

巴菲特在股東信上一開始就向孟格致敬，盛讚他是波克夏收購價值低估企業作風的「建築師」，並謙稱自己只是落實孟格願景的「總承包人」。

巴菲特細說孟格如何在1965年建議他，把「以公平價格購買的優秀企業」加入原為紡織公司的波克夏，並且描述孟格對他的慷慨，「他和我之間的關係，部分像兄長，部分像摯愛的父親。即使他知道自己是對的，他仍然將掌控權交給了我，而當我犯下大錯時，他也從來不會提醒我曾犯下的錯誤」。

這位93歲的「奧馬哈先知」也說，波克夏如今規模龐大，更難找到吸引人的大型投資標的，在美國「只有少數幾家公司能真正顯著推動波克夏發展」，「在美國之外，基本上沒有候選對象能成為波克夏資本部署的有意義選項」。

他強調，波克夏將維持長期指導原則的「極端財政保守主義」，「波克夏未曾、也將不會改變的一條投資規則：永遠不要冒著永久損失資本的風險」，「更重要的是，營運時應該大幅降低永久損失資本的風險」。

巴菲特指出，波克夏的表現應能繼續比一般美國公司「稍微好一點」，波克夏擁有龐大的現金餘額，以及能產生充沛獲利的事業，將使波克夏有能力挺住經濟景氣沉淪，屆時或許就會出現吸引人的投資機會，一如2008年金融海嘯時的情況，波克夏將繼續把握機會。

然而，他也抱怨，隨著市場迭創新高，收購公司須支付的溢價愈來愈高，在那些時期，波克夏基本上按兵不動。

孟格辭世也使投資人關注波克夏在沒有巴菲特掌舵之際的前景。巴菲特在股東信上指出，從各方面來看，副董事長亞伯「準備好擔任明日的波克夏執行長」。

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