通縮罩頂 陸CPI連三月下滑 專家預期今年物價將從低位回升

大陸國家統計局昨（12）日最新發布，去年12月消費者物價指數（CPI）年減0.3%，優於市場預期的年減0.4%，但已連續第三個月負成長；生產者物價指數（PPI）年減2.7%，遜於市場預期的年減2.6%，且連續第15個月負成長。雖然兩個指標降幅都比11月收窄，但仍持續位於負區間，顯示大陸經濟仍壟罩「通縮」陰霾。

大陸12月CPI年減0.3%，降幅較前月收窄0.2個百分點；月增率則由前月的下跌0.5%，回升至上漲0.1%。去年全年平均CPI較前年增加0.2%。

大陸國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀，12月CPI月比由降轉漲、年比降幅收窄，是受到寒流天氣及節前消費需求增加等因素影響。扣除食品和能源價格的核心CPI年增0.6%，漲幅保持穩定，而豬肉是帶動CPI負成長的主要因素。

分析人士認為，大陸通縮壓力逐漸緩和，但國內消費需求恢復仍需要宏觀政策支援，預計2024年物價水平整體將呈現低位回升態勢。

據《21世紀經濟報導》引述國金證券首席經濟學家趙偉觀點，預計2024年CPI溫和修復，平均在0.5%左右。在豬肉行業產能大幅擴張、生產效率提升等影響下，2024年豬肉價格較難有明顯上漲。隨著內需溫和修復，服務業價格可能會溫和回升，但回升幅度相對有限。穩增長政策作用下，部分產能會增加，但對價格提振可能有限。考慮到2024年外需偏弱，原油等國際大宗商品價格回升幅度會相對溫和，對大陸國內輸入性通膨影響相對較小。

香港經濟日報報導，光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華指出，2023年PPI按年收縮，反映工業部門整體供需結構仍不夠平衡，部分行業企業仍在削價促銷等。近期公布物價表現整體低迷，結合12月公布的官方製造業PMI，大陸國內整體消費需求恢復仍需要一定宏觀政策支援。

展望2024年，仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，短期內，物價水準仍將維持在低位，但在宏觀政策發力背景下，疊加基期效應逐步常態化、有效需求回暖，物價水平整體將呈現低位回升態勢；隨著穩增長政策顯效，基建、製造業投資增長有望帶動鋼材等工業產品市場需求回暖，PPI按年將逐漸由負轉正。

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