債券怎麼投資才精明?專家傳授雙贏策略

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近幾年來債券令投資人大失所望，許多人損失慘重。有些人甚至懷疑，貨幣市場基金現在都提供5%殖利率了，而且零風險，又何必投資債券？專家回答：沒錯，但策略性投資還是值得的。

奧馬哈第一國民銀行財富管理部門投資長史派勒說：「客戶一直問我們有關固定收益資產配置的問題，因為過去三年來提供的報酬很有限。每次發生那種情況，眾人就會問：『何必持有債券？』」

現金提供吸引人的報酬率，更加深那種顧慮。既然買債券虧錢的機率大，何不買貨幣市場基金，既取得5%的殖利率又不必冒任何風險，何樂不為？

鹽湖城Crewe Advisors投資長賽克萊舉一個理由：現金殖利率是沒辦法鎖定的。一旦聯準會（Fed）開始調降利率，現金和公債殖利率勢必跟著降下來，走勢與殖利率相反的債券價格則會上漲。

債券也會犒賞有耐心的投資人。債市正走出長期超低利率的痛苦年代，過渡到今日溫和的利率環境，許多專家原先預言債券將在2024年揚眉吐氣，不料Fed政策利率路徑又轉向，從原先料定今年「可望數度降息」又返回「維持在高檔更久」，使美債短期受挫。

Fed周三維持利率不變，理由是通膨滑向2%目標「缺乏進展」，美國公債殖利率應聲下滑，10年期殖利率降到4.59%，但仍顯著高於去年底的3.95%。這使基準的美債指數今年來下跌約3%。

投資債券兩大好處：收益與穩定性

巴隆周刊（Barron's）指出，現在是鎖定個別債券殖利率的絕佳時機。若持有的是美國國庫證券或其他高信評債券，並且一直抱至到期日，就無須擔心債券價格波動，因為債券到期後可拿回本金。Fiduciary家庭辦公室執行長葛蕾絲表示，她一直為客戶買進市政債，殖利率約4.5%至5%，「我們很久沒看到殖利率這麼高了」。

債券共同基金和ETF或許波動較大，但提供更高的流動性；對散戶而言，入手的價格門檻也比投資個別債券便宜多了。

隨著通膨趨緩，債券在股價下跌時也能協助穩定投資組合，並提供一些收益。傳統上，固定收益資產在投資組合中一直發揮平衡股票投資的功能，在股價跌時上漲，或者跌幅較輕微。這種關係在2022年遭受考驗——那年通膨飆升和Fed連珠砲式的升息，導致美股暴跌19%，美債也跌13%。但隨著通膨減緩、Fed也停止升息甚至可望降息，債券應可再度勝任投資組合壓艙物的角色。

資產管理公司Harris Associates固定收益主管暨基金經理人阿巴斯說，若能放眼三到五年後的展望，現在有機會鎖住不錯的總回報。阿巴斯和其他債券專家看好五到七年的中期債券。史派勒說，彭博中期政府與信用指數殖利率4.8%，提供足夠的緩衝，即使利率躍升1個百分點，總回報率也是正的；倘若利率下滑（這是最可能的情境），投資人將獲得更高的總回報。iSharesp中期政府/信用債券ETF（代碼: GVI）追蹤該指數，殖利率4.8%。