諍友知音良伴 孟格才是巴菲特職涯最棒的價值投資

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孟格經常是信手拈來就是一針見血、一話道破的精句。茲舉2022年股東大會一例，他說：「在我的生活中，我設法避開那些既蠢又惡的事，以及讓我顯得遜於別人的事，比特幣集這三者於一身。」

巴菲特2018年接受CNBC 訪問曾說：「事業生涯能有良伴有趣多了。」他比巴菲特年長七歲，但兩人共事近60年中，卻始終甘願扮演輔佐的配角。他未曾被視為巴菲特的當然接班人，公司的日常決策已經交給亞伯（Greg Abel）和簡恩（Ajit Jain）兩位中生代的管理者，孟格離世，對波克夏營運影響不大。

不做沉默的副手

不過，波克夏如今在投資決策中少了孟格原有的功用，則又另當別論了。孟格看法和老闆相左時，仍能暢所欲言，使意見能夠暢達，最後形成較佳的決定。即使巴菲特最後不採納，孟格仍堅持表述理念，總能發揮了該有的影響力。

在去年大買台積電ADR隔季又大賣的決策上，從兩人相關談話來看，即可嗅到孟格的異議。孟格一面盛讚台積電是「地表最強半導體公司」，一面又說「在半導體業中，你必須拿出你賺到的所有錢，而且每新一代的晶片，都需要投入你之前賺到的所有錢。所以，要留在這產業，就得做這樣強制性的投資」，他直言不喜歡這種商業模式。

這見解至終影響了巴菲特。除考量地緣政治緊張外，巴菲特談到大幅減碼台積電ADR時，強調波克夏還有布局投資的更佳去處，像是加碼日本五大商社等等。

另一個知名的例子是，在好市多（Costco）的投資上，兩人也各有想法。波克夏 2020 年出清好市多持股，孟格則保留他個人的股份。在那之後，好市多連同股息有 64％的回報。

巴菲特這麼多年有孟格在他左右，判斷力也更加敏銳，也因此贏得「奧馬哈先知」的美譽。波克夏股票自 1978 年來年均回報率 18％，是標準普爾 500 指數的兩倍。孟格最終也靠持有波克夏股份贏得20 億美元的帳面價值，但比起巴菲特價值1,180 億美元的持股，他的風頭又完全被主帥所奪。儘管如此，在創造波克夏價值所發揮的功用上，孟格或許在巴菲特職涯提供最超值的回報。