賣美元！任永力用微笑理論解釋 預測歐元6個月內升值7%

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任永力的理論是：美國經濟陷入深度衰退或強勁擴張時，美元通常上漲，而在經濟溫和成長時期，比如現在，美元則會下跌。隨著美元貶到一年多來最低，證明了後面一種情況，交易員押注消費者物價格在聯準會儲積極收緊貨幣政策之後已經觸頂。

曾經擔任國際貨幣基金組織（IMF）經濟學家、現在是資產管理公司Eurizon SLJ Capital執行長的任永力表示，隨著公共債務負擔和經濟失衡對成長造成壓力，美元下降趨勢將持續。他說：「美元一直被高估，現在仍是。不用太久就能回到合理價值。我認為聯準會再升息一次，軟著陸即能實現。」

一份有關美國通膨趨勢的樂觀報告本周刺激從包括瑞典克朗、日圓、南非蘭德和秘魯索爾在內多國貨幣反彈，美元的暴跌有可能迅速席捲全球金融市場。

總經逆風

任永力說，「一旦聯邦公開市場委員會（FOMC）修正對通膨的集體看法，我認為很快會修改，美元將以更快的速度走軟，不再有周期性支撐。」

儘管7月升息幾成定局，但因物價上漲幅度迅速下滑，現在是2022年峰值的三分之一，交易員認為，聯準會在7月之後選擇再升息的可能性不到50%。

任永力說，這意味投資人接下來必須面對通膨或潛在衰退以外不利因素：赤字。聖路易聯準銀行的數據顯示，美國擴大支出，公共債務占GDP的比重已從2000年的54%上升至118%。經常帳赤字惡化意味美國對其他國家有高額凈負債，至少理論上如此，一旦外國投資人拋售美元資產，美元會跌得很快。

Amundi Asset Management的貨幣策略主管Paresh Upadhyaya支持任永力的理論。他說：「美元必須貶到足以吸引投資人的程度。」

市場看好歐元會是受惠最大的貨幣之一。任永力預估，歐元未來6個月內將衝上1.20美元，升值近7%。

雙重打擊

德意志銀行（Deutsche Bank）首席國際策略師Alan Ruskin表示，美國經濟放緩但不會陷入深度衰退，「對美元而言是最糟狀況，因為風險交易沒事。」

該銀行全球外匯研究部門共同主管George Saravelos撰寫的客戶報告喊出，現在該賣美元。他再度押注美元兌歐元、日圓、英鎊和其他主要貨幣的匯價下跌。該報告裡更新過的預測是，美元2024年全年走軟，2025年更弱。

Saravelos認為，美元受到通膨下滑和經濟成長佳（但不是太強勁）的雙重打擊。他在2023年大部分時間都看多歐元，5月曾因「技術性」獲利了結而觀望，現在則確認美元動能轉為空頭。他的預測是歐元年底前會升值到1.15美元，漲到1.2美元也「完全可能」。

高盛（Goldman Sachs）也不看好美元。該集團分析師MichaelCahill、Isabella Rosenberg和Teresa Alves在周四撰寫的一份報告裡說：「通膨降溫以及市場對預期聯準會7月之後會較有耐性，令美元遭拋售。我們認為這可能持續，因為影響到周三報告的因素，看起來在未來幾個月會更疲軟。」