技嘉凱基2B購04 升勢壯

技嘉凱基2B購04（045591）

連結標的：技嘉（2376）

6/2收盤價203.00/+12.50元

技嘉第1季隨舊品庫存逐步去化，加上主板及顯卡新品RTX 4070系列帶動，使板卡出貨回溫，毛利率12.65%，主要受部分舊品降價促銷影響，使毛利率回升幅度不如預期，單季每股稅後純益（EPS）1.61元。

因應消費性產品需求疲弱及礦卡需求減少，技嘉於去年第2季開始進行庫存調整，截至去年第4季，存貨金額已自去年第1季高點下滑約三成，今年第1季已重新進入新品備貨期，存貨金額及存貨周轉天數皆隨新品庫存增長。

隨顯卡價格回升，今年第1季已產生5.93億元的存貨跌價回升利益，貢獻毛利率約2% ，隨顯卡價格持續回升及存貨跌價回升利益的挹注，預期毛利率將逐季回升。

第2季板卡雖進入傳統淡季，然在顯卡新品及AI伺服器出貨帶動下，預期技嘉營收季減幅度有望縮減至低個位數，優於往年同期。毛利率方面，隨庫存轉趨健康，顯卡降價影響逐步淡化，預期毛利率將回升至15.4%，季增2.75個百分點。因AI Server等貢獻優於預期，市場上修第2季營收至273.29億元，EPS同步上修至2.62元。

權證發行商表示，投資人若看好技嘉後市，可挑選長天期、價外15%以內認購權證，如技嘉凱基2B購04（045591）。（權證投資必有風險，本專欄不具招攬、廣告或其他任何推介意圖，投資人參考時請審慎為之。）