小摩:高股息 ETF 從眾效應 當心超買
摩根大通(小摩)發表最新報告以「從眾效應的力量」形容台灣的高股息ETF引發的熱潮,並點名元大金(2885)、國泰金(2882)等旗下通路商及ETF成分股均將受惠,但瑞儀、健鼎、可成、致伸、漢唐等部分成分股已超買,以估值角度來看,在ETF成分股調整後,股價可能會出現較大波動。
小摩指出,投資人對美元債券和高股息需求不斷增加,大幅提高ETF在台灣受歡迎的程度,而近期引起市場關注的高股息ETF,證券業為主要受惠者,但被相關高股息ETF大量持有的成分股股價可能將經歷更大的雙向波動。
小摩指出,儘管每一檔高股息ETF對成分股的篩選方式不同,但股息殖利率仍是最重要的考量因素,表示這些ETF成分股同質性很高。
小摩列舉高股息ETF部位排名前20名的成分股,依據持有比率,依序為瑞儀、漢唐、致伸、大聯大、健鼎、力成、聯強、可成、矽創、欣銓、瑞昱等,持有比率在22.2%至15.2%之間;京元電子、群光、新普、頎邦、中美晶、仁寶、啟碁、瑞鼎、臻鼎-KY,持有比率在14.8%至9.5%之間。
其中,包括瑞儀、健鼎、可成、致伸、漢唐等部分成分股已超買,以估值角度來看,在ETF成分股調整後,股價可能會出現較大波動,換言之,相關股價對個別ETF的成分調整高度敏感。
小摩也依據市占率列出前十檔高股息ETF的調整時間,上半年來看,4月調整成分股的ETF有富邦特選高股息30、中信成長高股息,5月則有國泰永續高股息、群益台灣精選高息。
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