後通膨時代 基礎建設資產展獨特優勢
美國聯準會多位官員在10月份陸續表達鴿派看法,認為指標利率續升的必要性下降,讓基礎建設類股自10月初開始逐步反彈,而11月份的漲勢更為積極。滙豐全球基礎建設收益基金(本基金配息來源可能為本金及收益平準金)經理人楊博翔指出,由於基礎建設屬於實質資產,在通膨環境下具有保值效果,尤其現階段處於歷史上的利率高原期,美債殖利率逐步走低及基本面利空出盡,將持續支持基建類股的正面表現。
楊博翔進一步分析10月份全月的MSCI世界指數因總體經濟與財報公布結果而下跌3.1%,相對而言基建類股展現了明顯的防禦特性,全月跌幅僅0.6%,其中能源與公用事業仍為正報酬。而基建類股的指數殖利率也優於其他產業突破4.5%。
楊博翔說明,10年期債為各類金融商品的訂價基礎,因此殖利率緩降將有利股市表現。而公用事業為主的基建類股因資本密集,較大盤而言對利率更為敏感,因此從過去數據分析漲幅皆明顯優於大盤。過去10年間,全球基建類股相對大盤股利率平均高約1.5%,目前股利率差距已拉高到2.5%,顯示相對價值面吸引力十足。
楊博翔強調,在過半產業第3季預期獲利率較前季下滑之際,公用事業類股不減反增且增幅居各類股之冠實屬難得。更重要的是,由於公用事業如用電為民生必需,電價的高低對需求量影響有限,因此獲利率的增高將實在地反映在最終的獲利水準之上。
滙豐投信指出,全球通膨可能維持高檔較預期更長一段時間,因此對抗通膨成為投資人的重要課題。著眼基建被視為是與通膨正向連動的資產,加上基建股票的收益與景氣循環相連結較低,因此納入投資組合當中有提高報酬並分散風險的效果。
滙豐全球基礎建設收益基金(本基金配息來源可能為本金及收益平準金)訴求配置在能源與交通基礎建設,以及民生必需且穩定的公用事業與數位基礎建設,在這些主要類別進行配置調整力求攻守兼備。在長期資本成長的潛力下,亦有機會獲得較高的股利率水準。長期而言,該基金也將持續受惠於新能源轉型,以及人工智慧、物聯網與大數據趨勢對數位基礎建設的成長力推動。
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