瑞銀:二大利多帶動 PCB 產業走出谷底 Q3將溫和復甦
瑞銀證券在最新釋出的印刷電路板(PCB)產業研究報告中指出,由於傳統消費旺季到來,推升BT載板需求(主要由iPhone推動),加上伺服器帶動ABF載板產能利用率提升,預期PCB產業景氣第2季可望正式落底,第3季將溫和復甦。
因此,瑞銀看好PCB三雄欣興(3037)、南電(8046)、景碩(3189),但基於上半年營運表現不如預期,且下半年復甦速度溫和,都將影響今年獲利,因此全面小幅下調三雄目標價至210元、290元、110元,降幅各2%、6%、4%。
瑞銀預期,大多數PCB廠第3季營收可望開始恢復季成長。但瑞銀也提醒投資人,今年第3季將只是溫和的旺季,因為需求仍疲軟,且新伺服器平台滲透率只緩慢上升。到2024年,人工智慧(AI)將帶來更多獲利動能。
在台廠中,欣興仍是瑞銀的首選,維持買進評等。欣興第2季營收大致符合預期,瑞銀預估第2季每股稅後純益(EPS)將達1.23元,營業外投資則可望進一步推升EPS。欣興第3季營收預估將季增9%,毛利率將提高到23.5%,到2024年重回30%。瑞銀對欣興今年的EPS下修4%,成為9.28元,明年的EPS下修5%,成為17.58元,因此,目標價也從215元微幅下調到210元。
至於南電,第2季營收大致符合瑞銀的保守預估,維持買進評等。瑞銀將南電的第2季預估EPS大砍25%,成為1.63元,今年的預估EPS下調35%,成為9.75元,明年的EPS下調21%,成為18.74元,目標價從310元下調到290元。
景碩則維持中立評等,第2季營收則比瑞銀的預測低 6%,第2季預估每股稅後將虧損0.17元。在第3季,由於BT載板復甦,景碩營收可望季增19%,毛利率將提高到26%。瑞銀對景碩今年的預估EPS下調68%,成為2.61元,明年的EPS下調39%,成為9.65元,目標價從115元下調到110元。
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