散戶四個疑慮 不敢大舉追買

國安基金宣布進場護盤，是「短線」台股「挽狂瀾於既倒」的最大功臣。不過拉至「長線」來看，國安基金這次能否再度完勝空頭，法人認為目前仍恐在未定之天，而這也是散戶不敢大舉追買的主因之一，主要可由四大面向觀察。

首先，是散戶對於國安基金進場點位仍存有疑慮。根據過去七次國安基金進場護盤的經驗顯示，除了2000年3月16日的首次進場、台股未跌破10年線外，其餘六次均是台股跌破10年線後，國安基金才進場護盤。

而這次第八次，原先國安基金一再聲稱暫無進場護盤的立場，卻在7月12日瞬間大轉、宣布將進場護盤。由於當日距離台股加權指數10年線仍還有超過3,000點的空間，使得不少投資人對於國安基金此次進場的點位仍心存疑慮。

其次，統計過去七次國安基金進場護盤後三個月台股指數的變化，上漲機率為57.14%，其中四次上漲、平均漲幅17.1%；三次下跌、平均跌幅13.93%。由於國安基金進場，未必保證後市台股必漲不跌，使得投資人仍相對謹慎保守。

第三，護盤金額愈來愈少。統計過去七次護盤，尤以自2008年來的四次，國安基金實際投入銀彈的金額，由600億、424億、197億、至7.6億，呈現逐次遞減的態勢。正面解讀為護盤技巧愈來愈好，負面解讀則愈來愈淪為口水護盤。

第四，護盤天數愈來愈長。統計過去七次國安基金進場護盤的天數，分別為五天、44天、13天、97天、121天、232天、207天，趨勢上似乎有愈來愈長的跡象。從正向的角度來說，顯示政府愈來愈重視股市，並且偏多；從負向的觀點來看，則是護盤需拉長天數才能顯現成效。