投資級公司債 三優勢

美國聯準會（Fed）近期明確表達降息意願，對利率敏感度較高的投資級公司債可望迎來上漲契機。高盛資產管理表示，目前投資級公司債具有三項優勢：總報酬處於近十年高檔，與股市偏低的關聯度，以及正向的技術面支持。

高盛資產管理固定收益董事總經理Sophia Ferguson表示，由於債券殖利率處於高檔，目前投資級公司債的總報酬非常具吸引力，以最差殖利率而言，目前美元投資級公司債是5.5%，英鎊與歐元的投資級公司債分別為5.6%與3.9%，均為一年前的一倍左右，與疫情前平均水準相較，也在1.4至1.8倍之間，投資級公司債的總報酬正位於近十年的高檔。

根據過去經驗，在全球股市回檔達10%或以上的期間，投資級公司債能夠展現韌性，自2001年以來，MSCI世界指數出現過五次逾10%的回檔，同期間投資級公司債不僅跌幅非常低，在2001年2月至2002年9月甚至上漲13%。投資級公司債與股市之間偏低的關聯度，成為在資產配置時降低波動風險的選擇之一。

技術面也有利投資級公司債表現。Ferguson指出，由於美國利率急速升高，對於企業來說，發行債券的成本大幅上升，截至今年2月，美國企業債券指數到期殖利率為5.18%，高於票面利率平均，企業借貸成本增加，使得長天期企業債發行量減少；從需求來說，受惠於債券殖利率位在歷史相對高檔，對於投資人極具吸引力，因此，市場供需仍偏正向。

在產業方面，Ferguson相對看好銀行業債券，美國六大銀行的利差是A評等的非金融業債券的1.14倍 ，且以核心資本比率而言，目前資本在500億美元以上的銀行自金融海嘯以來已大幅增加，因此即使淨壞帳率微幅上揚，存款外流減緩，銀行業債券仍能提供不錯的利差投資水準。