美四大產業股 獲利看增

多位美國聯準會（Fed）官員上周暗示金融情勢的緊俏形同貨幣政策再緊縮，未來升息必要性已經降低，使得2023年固定收益市場面臨巨大壓力，甚至有些投資人擔心投資級債券是否會出現罕見的連續三年負報酬；法人則預期殖利率不會再有大幅走揚的空間。考量現階段的美債殖利率來到高檔，投資吸引力大，與去年聯準會暴力升息開始時期相比，對於債市的衝擊將明顯下滑。

駿利亨德森投資管理指出，當前美國投資級債券極具價值面優勢，特別是美國政府機構不動產抵押證券（MBS），從利差角度來看，MBS平均利差已從2022年初的60個基本點快速飆升至目前的175個基本點左右，除遠高於長期均值131個基本點外，更重返2020年3月疫情期間高點；對照現階段美國投資級企業債券利差僅約125個基本點、且低於長期均值152個基本點的利差，MBS可說相當物美價廉，也是捕捉長線資本利得的好機會。

野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，目前美國房貸利率雖走高，這無損MBS約當無風險資產的地位，MBS仍有美國政府擔保的AAA信用評級。一般而言，MBS主要的風險為提前還款風險（Prepayment Risk），目前美國MBS房貸餘額的平均利率僅約3.5%，但新增30年期固定房貸利率已飆升至7.5%以上，基本上不構成催生提前還款風險的條件，也直接助長MBS現階段良好的長線吸引力。

駿利亨德森投資管理研判2024年美國經濟並無衰退風險，預估2024年GDP年增率落在1%~1.5%，企業獲利則會開啟中高個位數成長幅度的復甦新局，足以創造美股2024年不錯的投資前景，看好科技、金融、生技醫療及非必需消費等四大產業，共通點是盈餘成長能見度都很高。

張繼文表示，過往都是認為股票與債券是負相關及低相關，股票在行情上漲時，提供超額報酬，債券能在行情下跌時，管控風險做為避險資產，統計歷年的股債相關性，發現股債並非一定都是負相關，例如在1990至2022年就呈現正相關性，長期而言，相關係數從負相關變成正相關的情況並非罕見。