元大寶華:大宗商品市場風險 受美國聯準會動向左右
元大寶華綜合經濟研究院發布本周經濟速評指出,本周由於中國大陸消費與投資持續疲軟,解封後的國內復甦紅利消退,政府有推動刺激政策的空間;美國經濟活動則是意外擴張,歐洲則主要政策焦點仍在通膨憂慮上。預料大宗商品表現,市場風險偏好仍受聯準會動向左右,行情震盪偏強。
元大寶華指出,本周國際重要事件包括中國消費與投資疲軟,經濟陷入缺乏自發性成長動能的惡性循環,使上半年經濟成長不如預期;美國聯準會公布的褐皮書顯示,經濟活動意外擴張,但勞動力市場有放緩跡象;美國能源資訊局的《短期能源展望》報告維持未來5季油市供需赤字結構,推動油價緩步上升至2024年底。
美國經濟方面,6月CPI大幅回落並低於預期,但下半年高基期效果減弱,預計7月CPI回升。密西根大學消費者信心指數創新高,就業市場溫熱,預期本週零售銷售表現不俗。
中國大陸則是信貸數據表現優於預期,主要是降息政策使市場信心回升;出口持續負成長,顯示國際需求仍低迷;物價持續低成長,反映國內需求尚待提振,解封後的國內復甦紅利消退,政府仍有推動刺激政策的空間。
歐洲的德國7月ZEW景氣展望指數再度下滑,多數專家仍看淡德國經濟前景;歐洲央行6月會議紀要暗示,7月將升25個基點,政策焦點仍放在對通膨的擔憂上。
台灣經濟主要問題在於5月台灣受雇員工總薪資成長不敵物價漲幅,削弱受雇員工消費能力。
至於大宗商品表現,因為基本面收緊提供油價向上突破潛力,惟市場風險偏好仍受聯準會動向左右,預期行情震盪偏強;升息週期接近尾聲,黃金下行壓力減輕,經濟衰退及通膨風險降溫,削弱資金避險需求,預期短線金價維持盤整;現貨需求疲軟、中國經濟低迷不利銅價,市場風險偏好回暖提供支撐,預期短線銅價偏弱震盪;黑海出口變數仍存,供給前景不確定性降溫,預期農產品價格維持震盪走勢。
利率方面,考慮到美國景氣將繼續下行,美債長線具備一定配置價值。但投資人在配置資金至長期債券時,需要留意評價及潛在資本利得空間是否足夠的問題。尤其是股市方面呈現出一幅景氣回升的圖像,布局債券更需謹慎、更需要注意債券進場價位。
匯率走向,因為美國通膨壓力減輕,預期聯準會升息階段已逼近尾聲,美元仍偏向下行趨勢,美元指數將呈現中性偏弱、非美貨幣則中性偏強。
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