百達:減持股票 加碼債券
瑞士百達資產管理發布投資展望指出,通貨膨脹力道雖然減弱,但股市漲幅已大,因此持續減碼股票、加碼債券、現金維持中性。就資產類別來看,百達看好新興市場股票、新興市場當地貨幣債、美國公債及投資等級債的投資機會。
百達是全球最大主題式基金資產管理業者。百達認為,預期美國聯準會(Fed)將很快結束緊縮行動,7 月可能是最後一次升息。到年底,美國10年期公債殖利率將降至 3.5%,甚至更低。
百達經濟周期指標顯示,今年成熟國家的經濟成長乏力,約只有1%,但新興國家的經濟成長強勁,可望達4%。這一差異高於長期平均的2.5個百分點。不過,成熟經濟體的韌性大於許多人今年年初時所預期。大多數國家應該能避免大幅衰退。
百達認為,雖然大多數新興市場的經濟前景光明,但中國大陸卻失去一些動力,百達將中國大陸預估經濟成長率從6.6%下調至6%,但預期會有更明顯的反彈,貨幣寬鬆政策可能會在未來數個月支撐房地產市場。
在資產配置方面,百達對美股與歐股的評等維持在中性,主要是因為貨幣政策仍緊縮;對大陸以外的新興市場股票維持加碼,因為通膨壓力較低、貨幣環境改善、經濟成長前景優、價值具吸引力。
至於固定收益,百達持續看多美國公債及投資等級債,因為發債者的資產負債表仍強且美國利率不可能快速上揚;減碼美國非投資等級債,因為利差不足以彌補違約風險上揚;維持加碼新興市場當地貨幣債券(大陸除外),預期會受益於新興市場貨幣走強。
在產業方面,百達維持加碼科技及通訊服務股,因為獲利穩固、槓桿率低、獲利成長能見度佳;維持減碼金融及房地產股,因為在利率上升和債券殖利率曲線倒掛的情況下,這兩個產業的公司將難以提高獲利;工業股則從減碼調高至中性,預期將受惠於資本支出不斷成長。
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