大摩保守看 ABF 載板 預期供過於求會持續到2025年
摩根士丹利證券發布報告指出,國際ABF大廠奧特斯(AT&S)第2季ABF營收年減31%,接近台廠同業,台灣ABF載板供應商第2季營收平均年減29%。大摩對ABF維持保守看法,預期供過於求的現象會持續到2025年。
報告指出,AT&S雖然維持中期營收目標不變,但也表示載板的所有應用都面臨價格壓力,這呼應大摩的觀點,也呼應欣興(3037)在7月底法說會的看法。因此,大摩對於這個族群維持保守的看法。
至於台股ABF載板三雄,大摩依據對於欣興明年的獲利預估,給予欣興2.1倍的股價淨值比,低於2020~23年平均的2.2倍,因為過去三年市場處於供給不足的狀態,但大摩預估ABF載板過度供給的情況會持續到2025年。大摩對欣興維持「劣於大盤」評等,目標價140元,遠低於高盛證券的245元、花旗的220元。
對於景碩(3189),大摩給予1倍的股價淨值比,接近2010年以來的平均值1.1倍。大摩看好景碩的結構性變革及執行力改善,且5G/人工智慧(AI)需求提升也是潛在利多,但景碩同樣面臨ABF載板市場供過於求的問題。大摩對景碩維持「劣於大盤」評等,目標價80元。
南電(8046)則獲得2.8倍股價淨值比的預估值,大摩看好南電的非消費者業務比重較高,且可能受惠於5G/AI需求提升,但過度供給同樣是挑戰。大摩最近還沒有發布對南電的看法,5月時的看法是維持「劣於大盤」評等,目標價155元。
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