大陸供應鏈外移 惠譽分析對陸企信用影響
在美中貿易戰影響下,越來越多企業將供應鏈移出,美國也推動近岸外包、友岸外包,進一步助長供應鏈轉移。惠譽認為,中期內雖不會削弱大陸做為全球最大製造中心的地位,不過已開始對陸資發行人造成信用影響,若海外擴張的資本支出無法轉換成相應的利潤成長,可能對企業信用狀況帶來負面影響。
惠譽指出,全球性企業和陸資企業都在推進供應鏈多元化,改變過去供應鏈集中在大陸的局面,不過外遷規模仍然有限,且移出的多為組裝及量產領域,高附加價值生產線中期內應不會大規模遷出大陸。會譽解釋,大陸在製造業領域仍具短期內難以被超越的優勢,同時,當地製造業持續升級也讓大陸高附加價值產品的產量持續增加,進一步強化大陸在全球製造業領域主導的地位。
惠譽分析,隨著供應鏈下游外遷,大陸出口產品結構和目的地也已產生變化,目前大陸製造業中游產品需求不斷上升,原先由大陸製造、生產並銷往全球的模式轉為大陸生產中間品,再向東協出口,由東協組裝量產。根據惠譽統計,在中間品出口增長的助攻下,大陸對東協出口額上升。
惠譽表示,生產基地多元化佈局對陸資發行人的影響不一,一方面有助於緩解陸資企業在服務海外市場時,可能遇到的掣肘,並節省關稅和運費成本;但另一方面也帶來更高的執行及管理風險。惠譽警告,若海外擴張的資本支出無法轉換成相應的利潤成長,可能對企業信用狀況帶來負面影響。
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