陸9月 LPR 按兵不動 符合市場預期

大陸全國銀行間同業拆借中心昨（20）日公布的9月貸款市場報價利率（LPR）顯示，1年期LPR為3.45%；5年期以上LPR為4.2%，均維持不變，符合市場預期。

LPR是在中期借貸便利（MLF）政策利率基礎上加點形成，人行本月15日公開市場操作中，加大MLF淨投放力度，然而，得標利率則保持不變。

第一財經報導，有機構認為，MLF利率還有下調的空間，第4季仍存在MLF利率下調帶動LPR報價跟進調整的可能。

實際上，LPR在今年8月時呈現非對稱降息，其中1年期LPR下調10個基點，5年期以上LPR按兵不動。今年以來，1年期LPR累計下調20個基點，5年期以上LPR下調幅度為10個基點。

中信證券首席經濟學家明明在研報中指出，8月MLF降息後5年期LPR「按兵不動」，而9月降準以及國有行下調存款利率為長端LPR補降提供一定空間。但目前銀行面臨較大的淨息差壓力，尤其是考慮到後續存量按揭利率調整和地方化債會增加其經營難度，9月商業銀行主動調降LPR的意願不強。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，年底前不能完全排除LPR繼續下調可能：一是要視第4季宏觀經濟及房市走向而定，MLF還有下調的空間；二是考慮到接下來一段時間大陸國內物價會持續處於偏低水準，也為進一步下調政策利率提供了有利條件；三是預計監管層會主要運用穩匯率政策工具應對人民幣匯率波動，匯市風險可控。綜合上述，第4季仍存在MLF下調帶動LPR跟進調整的可能。

中金公司則指出，預計年內LPR仍有降息空間，幅度為5至10個基點，形式可能為MLF帶動LPR下調，也可能為MLF保持不變、LPR單獨下調。