說好的陸股大漲呢?高盛主管說從預測失準學到兩教訓
在2023年初的一項普遍預測是,中國大陸疫後重新開放將帶來榮景,結果從年底回顧,這成了2023年最糟預測之一。高盛集團的全球貨幣、匯率和新興市場策略部門主管表示,他從中學到了兩大教訓。
高盛在年初時和多家華爾街銀行一樣,齊聲預估2023年中國大陸復甦前景明亮。包括劉勁津(Kinger Lau)在內的高盛策略師預測中國大陸股市今年會大漲15%,帶動所有市場水漲船高,有助全球新興市場締造亮眼的全年表現。結果陸股不漲反跌,今年來下跌超過15%,許多新興市場表現差強人意。
高盛全球貨幣、匯率和新興市場策略部門主管特瓦迪(Kamakshya Trivedi)受訪時表示:「第一個教訓是,你要把新興市場和中國除外的新興市場分開來看。中國資產與許多其他新興市場資產相當不具關聯性,已經有一段時間了,這在股市和固定收益市場方面都成立。」
他說,第二個教訓和廣泛新興市場的韌性有關,即便是在面對「聯準會(Fed)激進升息周期、強勢美元和中國減緩的情況下。對於新興市場資產來說,這是一個相當糟糕的環境組合,儘管如此,新興市場資產的表現仍表現出韌性」。
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實際上,不計中國大陸在內,新興市場股市今年來上漲16%,高於把陸股包含在內的MSIC新興市場基準指數的4.4%漲幅。陸股經加權後在後一項指數的占比接近30%。
特瓦迪說:「從新興市場立場來看,最大的失望是中國儘管估值便宜,卻仍繼續減速,這拖累了新興市場全年的表現。」
他表示,開發中市場展現出來的韌性,主要靠政策行動支撐,新興市場央行及早升息、採取先制措施並積極因應即將來臨的通膨震撼。
特瓦迪說:「他們比許多已開發市場採取行動,確實帶來助益。整體總體環境因素看起來比過去好得多,這對新興資產是相當有利的。我們預期新興資產明年會有正的總報酬。」
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