市場跌愈慘 愈是你應該存股的好時機

像我這樣的人真的不多，因為我一生只在一間公司工作過。我在 1982 年 8 月 16 日開始在地平線出版公司（Horizon Publishing，當時公司的名稱是「道氏理論預測」〔Dow Theory Forecasts〕，而我的公司現在仍以此做為電子報的名稱）工作。

1982年8月16日這一天沒什麼值得留意的。但是1982 年8月17日就是很特別的一天。

那一天，也就是我上班的第二天，道瓊工業指數上漲將近39點。這聽起來好像不怎麼樣。但是在1982年，這可是很大的漲幅。將近5%的漲勢如果換算成2010年的指數，就是道瓊500點的漲勢。

在那個充滿紀念性的一天，道瓊工業指數收在831.24點。8月17日被市場史學家（market historians）認為是1980和1990年代，美股牛氣沖天的開始，道瓊指數從略高於800點，在這18年間一路漲到1999年底的11,500點。

我之所以提到1982年，是因為我看到現在的股市和當年很相似。1982年時，許多股票都發放很吸引人的股息給股東。的確，許多公司每隔三個月就將部分獲利分給股東，寄給他們很豐厚的股息支票（編按：美國過去股息發放多會以支票支付，現今多改為直接匯入股東的帳戶中）。這些股息支票有多少錢？1982年時，股息殖利率高達6%或更高並不罕見（你可以把股息殖利率當成持有一檔股票所得到的利息）。這些都是優質企業，股價還有大幅上漲的空間。賺取6%的股息就像探囊取物一樣簡單，只不過我當時懂得不多所以還沒有發現。

舉例來說，如果我在開始那份工作的第一天就有先見之明（而且口袋也有錢的話），投資幾美元買一些配發股息的股票，我現在可能就在波拉波拉島（Bora-Bora）上玩趴板衝浪退休了。沒錯。在1982年8月16日，投資5,000美元在兩檔配發股息的股票──菲利普莫里斯（Philip Morris）和艾克森美孚（Exxon）──到2010年的價值將已超過100萬美元。而且是在2008年市場崩盤之後。

你不需要像巴菲特那麼厲害才能找到這兩檔好股票。艾克森（譯注：Exxon於1998年才收購Mobil。1982年時，艾克森和美孚是兩間不同的公司）在1982年時是道瓊成分股，所以很容易找到。而菲利普莫里斯的產品家喻戶曉（菸草），有些人甚至非常喜歡。後見之明來看，喜歡股息的投資人連想也不用想就會選擇這些股票。

無須動腦筋就可以讓你發大財。

現在還有配發股息的優質股等著讓你發大財嗎？答案是，有的。現在要找到這種股票可能不像 1982 年時那麼容易了，但是千萬不要誤會：

現在的股市還是有配發股息的股票，可以讓你賺大錢。

低股價的熊市，存股族就該趁勢搶便宜

就像1982年時，現在是成為股息投資人的好時機。這聽起來好像很難相信，因為我們剛經歷2008和2009年，股息史上最糟的兩年。有多糟？2008年時，標準普爾500指數中，每八檔股票就有一檔刪減或停發股息。2009年時，標普500指數約有15%的公司刪減或停發股息，這個比例是史上最高的一次。

那麼為什麼我認為此時投資配息股是很好的機會？部分原因在於過去幾年來的（股價）大屠殺。股票的殖利率是由兩件事所決定的──股息和股價。如果股價下跌，殖利率就會上升（當然，這是假設公司仍繼續發放股息的情況下）。2008年和2009年初當股票重挫時，價股大跌推升許多個股的股息殖利率來到（我認為）1982年以來所沒有的程度。

高殖利率不是專屬於牛市的一部分。因為2008年和2009年初股票大跌，股價跌到離譜的低點。甚至到了2009年3月股市開始反彈，股價仍低於十年前的水準。因此在熊市中出現高殖利率， 這並不罕見。

重點是，考量到低股價和高殖利率，會配息的股票現在就像三十年前一樣吸引人。

正確存股，就能邁向富有未來

如果你想要靠股市邁向財富，答案就在這裡：尋找增值潛力高於平均，而且股息安全又會成長的個股，並且在吸引人的價位買進這種股票。

本書就是在教你如何辦到。不論是現在或三十年前，會配息的股票都一樣吸引人。

本書接下來的內容是成功投資配息股的藍圖。我會向你介紹基本概念──股息是什麼（又不是什麼）；企業為什麼、如何、何時配發股息；以及為什麼有些公司發放高額股息，而別的公司完全不配發股息（全都在第一章）。

在第二、三章中，我要討論的是在選擇配息股的時候，股息的高低和安全性有多重要，而且我要介紹一個簡單的公式，幫助你尋找高額、安全的股息（Big, Safe Dividends，全書簡稱BSD）。這個公式考量的是，對安全和有成長潛力的股息來說最重要的因素。我將定義並討論這些重要的因素，並讓你知道如何使用這些因素來為配息股排名。你會讀到，我的BSD公式在找到具有吸引力的配息股，同時避開最有可能刪減或停發股息的股票上，有著出色的表現。在這一章也說明了將BSD公式與其他投資工具相結合的好處，以提高你找到股息和股價都能成長的最佳潛力股的機率。

我對許多投資理財書籍不滿的地方，這在於種書談了太多理論，但明確、可採取的行動建議卻很少。所以在第四章中，我將第三章的概念和工具用於打造我最喜歡的股票名單，這些股票都提供高額、安全的股息。而且我們要走向全世界。現在對投資人來說，買進外國企業的股票是再簡單不過了。海外投資變得愈來愈受歡迎，本章會為追求股息的投資人找出最棒的外國股票。

找到很好的配息股只是一部分而已。買進這些股票是另一個部分。幸好，現在投資人想買進股息又高又安全的股票非常簡單。第五章將探討對任何投資人來說（即使是預算最有限的人），最符合成本效益的方式買進股票。透過券商買股票只是其中一個方法，你也可以不透過券商，直接向公司買股票──包括你買進的第一股和後續的每一股。這些公司的方案讓你可以只花一點點錢（250美元，甚至更低），用超低手續費或甚至不用手續費，就能買進股票。而且不只是美股，有愈來愈多外國的股票（包括配發高額、安全股息的外國企業），都允許美國投資人不透過券商，直接向公司買進股票。我會告訴你哪些公司提供這樣的方案，以及如何直接開始買進股票。

通貨膨脹是任何投資方案的敵人。抵禦通膨的方式之一，就是確保你的投資組合裡包括會長期調高股息的個股。第六章將討論股息成長的重要性，以及如何找出配發高額、安全而且快速成長股息的個股。

美國社會正進入高齡化，而高齡化需要更多的現金流。配息股是很好的現金流來源，原因之一是，股息配發和現金流需求會同步。第七章將告訴你，如何根據除息日來（編按：指股價反應股息發放的日子，通常會造成股價下降，下降的程度一般會約略等於股息的金額）規畫你的股票，以建構一個每月提供你高額、安全股息的投資組合──這是個很棒的預算工具，可以幫助你支付每個月的帳單，將你的投資和現金需求同步。

雖然本書的重點集中在配發股息的普通股上，但投資人有愈來愈多的投資選擇可以創造現金流。特別股、不動產投資信託（Real Estate Investment Trusts，REITs，編按：將不動產的證券化，讓沒有資金的一般投資人也能小額參與不動產市場）、業主有限合夥（Master Limited Partnerships，MLPs，編按：常見於能源公司，公司將大部分收益提供給股東分紅，這種分紅屬於資本返還〔ROC〕，稅務規則也跟現金股利有所不同）、開放式和封閉式共同基金，以及ETF，這些只是眾多投資工具中的幾項而已，可供追求股息的投資人選擇。第八章將討論這些經常會有風險、但具有潛在高報酬的投資工具的優缺點。

「買低賣高」是所有投資人的箴言。但實際情況是，只有少數投資人會買低賣高。我們通常會買高，希望能賣更高。原因在於，「買在低點」並不容易。股票下跌是因為壞消息──熊市、獲利不佳、產品失誤。我們天生就會避開壞消息。

為了善用股市大跌的機會來買在低點，你需要一個策略，把情緒抽離決策的程序，一個可以在你害怕的時候強迫你買股票的策略。這樣的投資策略確實是存在的：股息再投資（dividend reinvestment）。有了股息再投資方案，就像是開啟自動駕駛模式進行投資。

就算股市把你嚇壞了，你還是持續在買進股票（其實，當大部分的投資人被市場嚇壞時，就是你該買進的時候）。

股息再投資方案不只是強迫買進的好方法，這樣的方案長時間下來更能把小錢變成大錢。有了股息再投資方案，如果你沒有足夠的資金買進一整股，也可以用來買進不到一股的零碎股（fractional share），而且即使不到一股也有資格按比例領取股息，這麼做就好像分期付款買進股票一樣。

而且請相信我，有一些股息再投資方案還可以讓你用股息現金，以市場價再折扣後的價格買進股票，第九章就是在討論這些方案。

本書最後一章，我將提供終極高額、安全的股息投資組合。在這個投資組合裡，提供的是會支付高額、安全股息、很吸引人的美國國內外的股票和基金。我會告訴你如何根據除息日打造投資組合（這樣你就可以每個月收到股息支票），以及如何使用低成本的直接購買方案（direct-purchase plans），來買進許多投資標的。你會看到，任何人都可以用最少的錢開始打造投資組合。

我想寫這本書的原因之一，就是要破除股息投資（存股）的迷思。的確，許多關於股息的著作並不精確也不完整。別誤會我的意思。股息很棒，但是並非媒體形容的那樣。股息並不是免費的午餐。為了破除部分迷思，以及強調我認為股息投資的重要概念，我在每一章結尾都有一個「存股停看聽」的重點整理。當你看到「存股停看聽」時，我要你做一件事，就像是當你開車看到「讓」標誌時應該做的事─減速慢行，評估一下情況再繼續。在進行股息投資時，就算你只記得這些簡單的概念，也已經領先絕大多數的投資人了。

該開始工作了。

尋找配發股息、能讓你賺大錢的個股，可能不是探囊取物般的容易。現在不是1982年8月，道瓊工業指數也不是831點（謝天謝地！），但是重大的機會還是存在的。當你買下本書，你就已經大幅提高找到這些股票的機率了。

祝你存股愉快。

本文摘自樂金文化的《當代財經大師的存股課：華爾街存股行家4招保證獲取報酬的安全公式》

作者：查爾斯．卡爾森（Charles B. Carlson）

他具有特許金融分析師（CFA）證照，是投資顧問與資金管理公司地平線投資服務公司（Horizon Investment Services LLC）的執行長，也是投資資訊電子報發行公司地平線出版公司（Horizon Publishing）的執行長。地平線出版自1946年每週出版旗艦刊物《道氏理論預測》，是美國最早的投資時事通訊之一。卡爾森既是暢銷書作家，言論也經常被《華爾街日報》、《巴隆周刊》和《錢》雜誌所引述，且經常受邀參與電視台訪談，包括CNBC、彭博電視和廣播以及CNN，被媒體稱為「散戶最重要的盟友」。

他認為與其追求戰勝大盤，不如藉著存股加入市場的長期成長，並設計了一套能保證獲取報酬的安全公式。經由檢驗，這套存股方法不只能在2008年全球金融海嘯、整體股價下跌之時，仍有股息收益，甚至能取得超過大盤指數6%的報酬。