永豐李學詩 押眼球商機

台股4月中出現大幅回檔，一時間多頭氣氛被沖散不少。永豐投顧總經理李學詩指出，特別是市場熱門股票大幅波動，使得投資風險快速上升，相對於此，市場轉而關注表現較為平穩的其他產業，其中「隱形眼鏡」的消費屬性使得其營運波動較小，而從業公司的獲利不錯，可以是投資人穩健的選擇。

台灣醫材廠商多以外銷為主，出口重點族群在於隱形眼鏡，占比已達總出口逾二成，主要出口目的國為日本與美國。由於台廠隱形眼鏡具備良好技術與品質，也常常成為國外品牌商的代工廠。

此外，中國市場體量龐大，也是台灣隱形眼鏡的大市場，這方面由廠商在當地投資設廠、就近供貨、或為品牌商的代工，也用自有品牌參與競爭中可以看出。

上市櫃主要隱形眼鏡廠商基本上都橫跨自有品牌與代工業務，不過隱形眼鏡除矯正視力的功能，近年來兼顧功能與美觀成為銷售重點。

過去一段時間市場流行彩片，強調美觀性，近來隨消費者要求的舒適性提高，矽水膠躍居主流，吸引台灣隱形眼鏡廠卯勁搶灘，主力廠商皆加大發展力道，以求掌握商機，因此對於矽水膠產品投入的多寡，可能反映在往後的業績上，應該是投資人審查的重點。

除產品外，各主要市場的需求與庫存也是重點，這也可以觀察各公司在不同市場的行銷力度，作為選股的依據。先以中國市場看，隱形眼鏡市場去年上半年歷經庫存調整，各品牌廠已於雙11下單陸續恢復正常，且因整體配戴率相較台灣、日本等成熟市場仍低，預期中國今年在隱形眼鏡產業應可維持10-20%成長表現。

其次是日本市場，2024年面對日圓走貶、經濟景氣卻好轉的現象，日本市場銷量可望出現增長，惟須注意計算匯兌後的得失。美國市場則是偏重線上客戶銷售與代工訂單，重點放在台廠能否掌握代工訂單。

至於台股盤勢部分，李學詩表示，今年資本市場的既定劇本是美國降息，不過在美國發布3月CPI數據後，市場風向明顯轉變，Fed過去鷹派的成員變得有理有據，主席鮑威爾也放棄3月FOMC才發表的年度降息3碼的承諾，表示「如果通膨壓力持續，需要的話可以保持利率在現有水準」。這使得券商研究機構大幅調整預測，延後降息開始時間、減少降息碼數。

如果這樣持續發展，市場勢必要重新尋求共識。李學詩研判，Fed要下定降息決心，大概要看到連續三個月的CPI降溫跡象，意味最快降息決定也要等到7月的FOMC，故在此之前，資本市場都處於不確定中。

投資錦囊

美國第1季財報將進入尾聲，近80%的公司獲利優於預期，聯準會的利率決策會議，如市場預期維持利率按兵不動，但降息時點可能將落在今年下半年。重點產業趨勢股仍以AI為主軸，如上述AI ODM廠商目前獲利仍有上修空間，評價仍屬合理，且以未來獲利推估殖利率下檔具備保護，仍為主要首選。