ETF高手看門道1／高股息ETF月月加薪 最適合小資年輕人？為何大學教授說：錯！

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高股息ETF一波未平一波又起，繼元大臺灣價值高息ETF（ 00940）之後，4月台股又有三檔高股息ETF募資，分別是野村臺灣趨勢動能高股息ETF（ 00944）、群益台灣科技高息成長ETF（ 00946 ）、 兆豐台灣電子成長高息等權重ETF（ 00943 ）。許多人說，高股息適合退休族群，不適合年輕人，這句話有道理嗎？

「00940掛牌當天，我算了一下，到上午11點，它的成交量是台積電（2330）的80%，但是他的市值只有台積電的0.875%（連一趴都不到），這代表它的周轉率是台積電的90倍，我覺得非常離譜，」 政大財務管理學系特聘教授周冠男說。

他認為，投資人若把ETF拿來當作短線交易工具，這完全是錯的，因為ETF是要長期持有跟分散的。

觀念1、ETF忌短線 宜長期持有

投信投顧公會副理事長、萬寶投顧董事長朱成志直言，ETF名為「高股息」是有爭議的，很多買高股息ETF的人，以為自己買到的就是收益高，「不對 」，其實他買到的是投資高股息股票的商品，但是大家沒有把名字聽清楚；這就好比一個人名字叫做陳英俊 ，他就真的長得很英俊嗎？「一切都是名字惹的禍 」 。

周冠男表示，高股息就法人角度，在某些時候可能是有利的，但對「個人」而言，並不是一個好的投資，「我覺得市值型比較適合一般的投資人」，主要的原因就是台灣的證券交易所得免稅。

觀念2、領了息要繳稅 不利一般投資人

周冠男說，上市櫃公司會發股利，股利你避不了。

觀念3、不要領息 放基金內滾雪球

在台灣股利要繳稅的，但是證券交易所得是免稅的 ，所以股利儘量越低越好，市值型ETF的股利會比高股息低，「最好的投資策略是不要領息」，需要用錢時再自己處分資產。

再來看看，買高股息會賺的比較多嗎？朱成志表示 ，統計元大投信最知名的兩檔ETF 元大台灣50（ 0050）和元大高股息（ 0056 ），至4月16日規模分別2,693億元和2,553億元。

0050從金融海嘯期間2008年11月的低點28.53元 ，到2024年4月高點163.35元，大漲超過4.7倍。

同樣的時間，0056從2008年10月低點11.73元，到今年高點40.35元，則漲了2.4倍。

高股息ETF勝率  五年內打敗大盤機率低

那買0056的人，怎麼不去換成0050？朱成志認為 ，買高股息的人是因為喜歡高股息的股票，而高股息股票的特色其實是平穩，更適合的是長期投資。

周冠男表示，造成今年以來形成熱朝的ETF，主要是集中在某一種操作策略，但是真正會造成熱潮的不是這些策略，而是後面的兩個關鍵字「高股息」 」、「 月配息」。

因此可以看到，現在市場上新推出的ETF名稱不外乎「XX動能高息」、「XX價值高息 」 、「XX科技高息」，這些名稱讓投資人看了就莫名的很喜歡 。

但他認為，就個別投資人來說，無論是策略型、高股息、月配息，都不是好事，也比較不利。

他解釋，高股息也是廣義的選股策略，以高股息為投資因子，在短期之內有可能打敗大盤，但是把時間拉長，某種策略要打敗大盤指數的機率就會快速下降。

S&P曾經做過研究，在同一段時間的共同基金，五年內可以持續打敗大盤的有幾支？答案是一支也有沒有。由此可以看出，策略型的ETF長期幾乎都是落後大盤的。

周冠男指出，散戶、個人投資策略型，要能致勝的關鍵在於，你必須要能知道什麼時候出場；如果不知道何時出場，五年內你要持續打敗大盤的機率基本上是0 。

年輕人不適合買高股息ETF？

有投信公司主打「月月加薪」，周冠男直言，這種招攬方法他不贊同，「真的是很離普的口號」；他認為，年輕人有工作、固定收入，不需要從投資裡面拿錢，應該是繼續投資 ，讓capital（本金）不斷的增長。

「月月加薪」的結果，投資人每個月多一筆錢，要不就是拿去亂用，要不就是再投資回去，可是在領月配和再投資的過程中，會有稅、費產生。

「證券就是在賺流水財，投信業就希望你（的錢）跑來跑去 ，你都不動，他們怎麼賺錢？」周冠男說。

比如某家投信募資的時候打廣告說，殖利率8%，比定存的2%高，造成一堆人解定存，周冠男直言 ，「這兩個東西不能比，一個有風險，一個沒風險 ，但是一般投資人很盲目」。

「我個人不喜歡月月配」，周冠男說，因為配出來的錢很容易就被花掉了，如果不花掉，拿到「息」看一看很開心，然後又投回去，過程中就會產生股息稅和手續費等摩擦成本，「只有留在資本市場裡賺到的錢，才是真正完全屬於自己的，因為沒有任何摩擦」。

中信金控首席經濟學家林建甫日前出席北威論壇「 ETF熱潮的影響」也表示，年輕人應該買不配息的ETF；因為配息之後，每個月領出來的錢，如果還要再拿去投資，摩擦成本很高。

尤其是現在很多沒有錢的年輕人，就買個一、兩張月配息ETF，如果保管銀行和投資者的交割行是不同的，每月要扣10元匯費，這些是每次配息時的額外支出，「買一、兩張存股的小資族，期望每個月都有配息收入，但卻還要被剝這層皮」，林建甫說 。

高股息銅板價 投資效率未必好

至於銅板價迷思，很多人認為一股10元的ETF很便宜，就進場；周冠男提醒，這是名目價格偏誤；他舉例，0050和富邦台50（006208）成分股同樣都是台灣市值前50大企業，但是前者股價150多元 ，後者則是90元上下。

有些人會以為買後者比較便宜，但這就是心理偏誤 ，花同樣的錢買到的0050和006208是一樣的東西（成分相同），「只是size不一樣」，周冠男說。

事實上，0050買600股，意思就跟買1000股的006208差不多。這道理就好比同樣一個餅切成兩塊，一整個「大餅」就是比半塊的「小餅」貴兩倍 ，買半塊餅花的錢當然會比較少。

周冠男表示，現在零股交易很方便，1000股買不起，買100股也可以；成分相同的ETF，根本沒有便宜或不便宜的問題。

他建議，一般投資人，基於投資分散和效率市場的理論，「買市值大盤型的ETF會比較好」。統計顯示，美國公司的半衰期為10.5年，也就是100家美國公司從設立到倒閉一半，中間經歷10.5年。

每10.5年就會有一半的公司倒閉，因此你要找到不會倒閉的公司，10年機率只有一半，更何況還要從中找到飆股，更會像是大海撈針一樣；周冠男說， 「大海撈針撈不到，你就把海買下來就好了，海就是大盤指數」。