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經濟周報:三倍券來了 報復性消費熱浪席捲全台 19:30

趨勢觀察/台經院研究六所所長吳孟道:數位轉型 翻轉這一疫

2020-06-02 23:40經濟日報 程士華

台灣經濟研究院研究六所所長吳孟道表示,企業營運須注意幾項全球經濟的警訊。(本報系...
台灣經濟研究院研究六所所長吳孟道表示,企業營運須注意幾項全球經濟的警訊。(本報系資料庫)
今年新冠肺炎疫情爆發,不只對亞洲地區,對於歐美市場乃至於全球,都產生極大衝擊,台灣經濟研究院研究六所所長吳孟道指出,在疫情影響下,企業必須注意幾項全球經濟的警訊,包括經濟成長曲線變化、潛在債務危機等,以作為未來營運參考。

經濟U型復甦機率大

安侯建業聯合會計師事務所日前舉辦線上讀書會,吳孟道出席活動分析,今年全球經濟面臨戲劇化的變局,年初美中貿易戰甫完成階段性協議,全球市場理應迎來一波慶祝熱潮,然而新冠肺炎突然蹦出,成為市場上最大的「黑天鵝」,再次對全球經濟變化增添風險與不確定性。

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吳孟道說明兩種風險概念,一種是灰犀牛,是所有人都看得見、卻容易忽略的風險;一種是黑天鵝,事前完全難以預測、僅有極小機率發生,卻是高風險。他指出,本次新冠肺炎疫情明顯可以說是黑天鵝發威的表現。

在新冠肺炎肆虐下,包括IMF、IHS Markit、EIU國際知名預測機構,都大幅下修2020年全球經濟成長率預估,這個趨勢所代表的意義,比起對生產端的衝擊,重點更在於消費端的觀察,新冠肺炎疫情重擊美國跟歐洲地區,二者皆為全球終端消費主要來源,亦成為國際機構對本次的經濟衝擊最擔憂的狀況,加以各國祭出鎖國措施,旅遊業、運輸業都非常低迷。

吳孟道亦引述美銀美林的調查,目前全球基金投資組合,平均現金部位已達到5.9%,這是自2001年美國發生911事件以來的最高水準,93%基金經理人更認為近一年內恐怕出現經濟衰退。他認為,簡而言之,目前全球市場的面臨資金流動性問題,市場很缺現金,企業貸款的困難度恐怕提升,並相應產生風險及不確定性。

面臨可預期的經濟衰退,復甦期將如何到來呢?吳孟道表示,經濟復甦的預估有三種模型,在經濟面臨衝擊而衰退時,V型為回升最快的模型、U型回升幅度其次、L型則是經濟成長與既有高點的差距將愈來愈大,未來難以回到原先水準。

三種預估中,BCG顧問集團認為,全球經濟呈現U型機率大一點。

債務泡沫大到難想像

譬如石油價格大跌,即代表疫情導致需求強烈萎縮,交通工具不必上路,工廠生產也縮減,這都是疫情的不確定性,既不知道何時結束,也不知道會不會二次復發、帶來什麼衝擊,這是整體的不確定性,連帶降低消費力表現。

吳孟道指出,最後一大隱憂在於全球債務的問題,其實在疫情到來之前,截至2019年底,全球債務已超過250兆美元,其中以公司債為主,達到全球GDP的三倍,也就是全世界要賺三年才能還清欠債,更何況其中高風險債的比重可能上看四成,「用債養債」已經是常見的經濟模式。

「在經濟成長順利的年代,用債養經濟、用經濟成長解債,是可行的模式;然而當經濟逆風的時候到來,這個循環將會顛倒,成為惡性循環,包括台灣在內,美國、歐洲都以財政貨幣政策救經濟,但未來誰要還債?政府進一步舉債將是必然的趨勢,未來會讓全球債務泡沫吹大到難以想像的地步。」他強調。

然而一片慘澹之中,仍有好消息存在,吳孟道表示,從全球貨物供給面來看,中國大陸復工的表現看起來不差。

終端需求看歐美市場

但即便供給面緩解斷鏈危機,但終端需求仍在歐美這塊,市場在等待的是歐美給出需求。企業若希望在疫情中進行調整,讓自己的部位轉型更加快速,轉向數位發展將是一個相對安全的作法,不管就現階段需求,未來數位產業發展、數位科技發展等,也都能成為提升企業研發的能量的利基。

下半年景氣如何?吳孟道表示依舊無法樂觀,未來演變沒人說得準。「企業要知道,未來逆全球化、供應鏈重組,以及政府與企業的高負債時代可能成為常態,如何因應局勢變化,值得好好思考!」

公司債 戲劇 貨幣政策
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