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智慧經營/保德信投信投資長唐雲益 3R投資心法 拉高績效

2020-01-21 22:49經濟日報 黃力

保德信投信投資長唐雲益 保德信/提供
保德信投信投資長唐雲益 保德信/提供
「設計制度以各適其才,分享經驗以提攜後進。」保德信投信投資長唐雲益分享他的管理哲學。

唐雲益操盤生涯從怡富財富管理公司(摩根資產管理前身)擔任基金經理人開始,後來管理的資產規模高達新台幣數百億元。積累了紮實經歷,唐雲益近年先後擔任惠理康和投信、柏瑞投信以及保德信投信的投資長,為投研團隊掌舵。

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DID策略 律己律人

管理上,唐雲益認為,投資長須了解投研同仁的個性、專長,才能將職位、任務分派予合適的人選,並要設計出合理的獎懲制度,以激勵和維持團隊的水準;此外,包括新產品的發想與推行、跨部門溝通、與投資人的對話等也皆是此一職位所要顧及的重要環節。

投資長為領導者,與團隊同進退,然之間意見相左的情況也所在多有,唐雲益認為,看法分歧並不是壞事,在彼此交流下,實則有利投資成果,「你不要因為我是投資長,就認為我什麼都是對的。你可以挑戰我,如果你對,那你就幫助我避開錯誤的決定;如果你錯,我也不會怪你,因藉由討論,錯誤的決定也因此被剔除了。」

他打趣地提到,「針對一項決策,最好各方都能提出想法,並透過辯證反覆檢驗;就我的經驗,如果每個人一開始就很相信我的看法的話,那我有很高的機率會錯得很離譜。」

唐雲益授權投研團隊操作,給予空間,同時,他也歸納出一套律己律人的「DID」心法:確保決策品質:D(Diligent:勤勞)、I(Independent:獨立性)、D (Discipline:紀律)。

他說,拜訪公司、研讀報告、了解產業知識等基礎工作都需要花費非常多的時間及精力,如果不夠勤勞,那麼面對如此龐大且複雜的資料量不僅難以消化,也將使後續的策略規畫出現盲點。

專心本業 誠信經營

取得足夠資訊後,在解讀上,則要有自己的想法,要有思考獨立性,唐雲益強調,屬於自己的思考能讓你找到適合你的獲利模式,況且,標的的上漲,往往醞釀於無人聞問時,而標的的下跌,則多始於人聲匯聚之際,因此,不人云亦云,才易挖掘更多的市場機會。

有了資訊的取得並作出投資解讀後,最後就是要有紀律的操作,他說,在有研究的基礎下,就可以克服隨市場跌宕的情緒波動,並在各情況作出預先設定的的進出場操作。

在投資的觀察面向上,唐雲益也提出了「RRR」三個部分:R(Right people:對的管理階層)、R(Right business model:對的商業模式)、R(Right price:對的價格)。

他說,經營階層有遠見、誠信是企業營運的基礎,企業專心在本業上,競爭力才得以提升,儘管遠見、誠信是抽象的概念,但透過解構企業內部運作的實際情況,仍能略窺一二。

再來,企業要走得長遠,勢必要有對的商業模式,此則包含了獲利方式、行銷、以及組織管理,而此部分可藉由分析企業運作的成果來探討。

最後,投資得要買在對的價格,即在合理的價格買進優質的標的,才可獲取可觀的報酬。唐雲益強調,投資環境一直都在變動,市場、產業、資產各因素交互影響,沒有什麼事情是絕對的,作為投資者,更要了解這樣的情況。

展望未來,唐雲益認為,主動式基金將持續面臨ETF的挑戰,不過,壓力亦是動力,主動式的操作不能再像以往一樣,追漲殺跌,或單邊重壓,須從「目標報酬率」的追求,轉向重視「風險調整後的報酬率」,而基金如能在績效上穩定超越大盤,不大起大落,自然就會有客戶將資金交付管理。

ETF
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