台股反彈 散戶激情不再

台股日前在國安基金宣布進場護盤的利多激勵下，行情一度大漲超過千點，站上萬五大關並創波段反彈新高。不過，有趣的是，散戶投資人似乎激情不再，此從融資餘額變化、成交量仍處低檔、及當沖比高低等三大指標，即可窺見一二。果不其然，行情在8月17日見高後，再度轉趨疲弱。

今年上半年，台股在疫情擴散、俄烏戰爭、聯準會升息等各項國內外變因的干擾下，指數自年初歷史新高18,619點盛極而衰，一路震盪盤軟，至7月12日來到低點13,928點才止跌，區間跌幅高達25.19%，超過二成的熊市修正門檻。

正當市場一片淒風苦雨之際，國安基金突然宣布進場護盤，市場多頭軍心為之大振，帶動行情自隔日起一路上漲，期間即便遇到中國大陸軍演，行情依然守穩萬五大關，區間指數一度大漲超過千點，甚至再創波段高點，表現相當突出。

儘管台股短線曾強勢表態，不過廣大的散戶投資人似乎並不買帳，頗有場外看戲的濃厚心態。此從融資餘額增幅甚微、成交量能仍處相對低檔、以及當沖比相較往例大幅提高等三大指標即可窺見端倪。投資人理性不追高，印證其後台股再度震盪盤軟。

首先，觀察這波大盤強勢上漲以來的融資變化。集中市場融資餘額由7月12日的1,882億元緩步增加至8月12日的1,906億元，24個交易日，增幅僅1.27%，相較同期間大盤漲幅9.59%，顯示投資人受激勵追買的情況並不踴躍。

其次，大盤成交量能仍處相對低檔，並未明顯增加。以期間大盤10日均量來看，由7月12日的2,472億元一路緩步下滑，至8月12日降至1,987億元，形成「價漲量縮」格局，顯示行情越漲，投資人縮手的情況越嚴重的尷尬景況。

第三，當沖比較往例明顯衝高。統計這次台股大漲千餘點期間，上市當沖比平均值達39.44%，相較於前兩次（2020年3月19日至2020年3月25日、2018年10月26日至2019年3月15日）大盤跌逾千點後再大漲超過千點的27.57%與29.31%均明顯提升，顯示投資人此次操作不太願意長抱持股，做短意願相當強烈。

事實上，法人解析，此次台股在國安基金宣布進場護盤的利多激勵下，廣大的散戶投資人之所以興趣缺缺的主因，主要在於上半年這波修正幅度過劇，許多投資人、特別是股市小白受傷慘重，再戰意願不高、甚至已無力再戰。

此外，面對下半年傳統電子旺季，市場卻利空不斷，包括電子下游硬體領域，如智慧型手機、筆電、桌機、顯示器、被動元件等，紛紛傳出需求不振或價格下滑的訊息，影響相關廠商營運不佳，進而限縮廣大股民的出手意願。

儘管台股低檔反彈，曾一度大漲超過1,500點，不過廣大股民多超級無感，也顯示不少老股民在市場多年的淬鍊中，已相當理性，不再輕易追漲殺跌。