股海自由行／台股迎接人工智慧激情

2008年3月美國第五大投資銀行貝爾斯登倒閉，當時資金4、5月流向科技股大漲；今年3月起矽谷銀行等三家倒閉，資金也轉進大型科技股，1～5月那指漲23.6%，費半飆36%。2008年科技股欠缺新產業大成長，只反彈了二個月，後來9月雷曼倒閉就變成金融海嘯；今年的生成式AI大紅，有如iPhone第二，可能再紅十年。今年美前100科技公司，市值暴增4兆美元，但前七大因為AI就增加3.4兆美元，能否扭轉經濟循環的衰退周期？5月台股被黃仁勳來台Computex刺激大漲千點，直奔「萬七」，會不會過度激情呢？

之前分析過今年房市不好，台股今年股息發2兆元，吸引內資流入台股。如今美債上限達成協議，5月中旬以來，輝達效應讓台積電因此跨過先前屢攻不過的「巴菲特魔咒」546元，但今年每股純益（EPS）不如去年，經濟不好，雖然外資回流，內資錢又多，有可能上「萬七」，但很難一步登天破「萬八」。

輝達今年大漲1.6倍，本益比激增至220倍，市值破兆美元，黃仁勳身價破新台幣兆元，AI受惠族群除了最影響權值的護國神山以外，輝達的GPU為目前Al伺服器晶片主流，市占率估約達到六到七成，雲端服務商亞馬遜、微軟、Meta等自主研發的AISC晶片市占二成多，IP股生意大好，所以世芯-KY（3661）、創意、力旺都超過千元，目前十檔千金股和伺服器有關就高達八檔。

AI伺服器相關還包括IC設計、雲端╱資料中心、ABF、先進封裝、軟體股及設備等，資金動能外溢到相關供應鏈，連手機晶片銷量大衰退的聯發科，都因為和輝達結盟而漲回750元。

費半指數5月大漲15.3%，今年AI相關就是這一波最火熱的美股，5月26日美國晶片股 Marvell只因為「有機會增加」AI收入，就狂飆逾32%，但道瓊指數原地踏步。5月初25家美國防工業來台是軍工股激情，雷虎股價提早在4月18日做頭，軍用PA股全訊股價5月3日做頭，軍用鏡頭的保勝光學5月19日天價做頭，航太精密金屬JPP-KY到5月24日創天價才做頭，「軍工激情」的高點就都過了，換成「AI激情」延續拚高點。

這次黃仁勳RUN台股大漲千點，根本沒時間WALK！兆元男旋風離台後，又要去大陸見騰訊、字節跳動等客戶，好忙的「超級業務員」啊，台灣是供應鏈，大陸是市場，他都要綁定，都不脫鉤。

4月到5月15日外資賣超台股800億元，5月16日～6月2日外資大力回補2,175億元，今年累計大買逾3,600億元。去年外資賣超台積電百萬張，今年回補逾43萬張。加權指數最多漲近33%到16,752點，去年1月指數創天價18,619點，當時台積電天價688元，只靠AI激情很難闖天關。而輝達獨自狂賺，又能造福多少台灣AI股呢？

美國去年9月宣布禁止輝達及AMD超微等AI晶片供貨給中國大陸，一年緩衝期，輝達緊急推出「調降算力」的大陸版A800及H800，客戶立刻搶買囤貨。

過去全球用到輝達100系列晶片做出來的AI伺服器不到1%，今年大成長，AI伺服器雖然產量少，但單價極高，那麼貴的GPU，輝達獨家狂賺，當然相關股供應零組件也都高品質、高毛利，並被市場給予高本益比（P/E）的評價。

全球大公司投入生成式AI應用端的各種文字、圖片、影像、音頻，但如何賺錢的商業模式還沒出現，AI戰爭會打很久，誰會贏？很難說，但輝達及其供應鏈都受益。也是電子五哥的金仁寶集團董座許勝雄說：「經濟嚴重外冷內溫」，因為仁寶不像緯創、鴻海、廣達、技嘉切入AI伺服器，少了AI就覺得「冷」。 6月上市櫃公司股東會旺季，冷靜觀察各家展望，上次標題：「520後回歸基本面，萬七再等等」比較實在，把比AI當成航海王的炒作，也太悲觀了吧！（作者是萬寶投顧董事長）