股海自由行／軍工、綠能、生技 人氣匯聚

今年第1季費城半導體指數以27.8%的漲幅表現，居主要國際指數之冠，那斯達克16.8%同樣表現不俗，台股在半導體帶領下上漲12.2%，居亞股之冠。不過進入第2季後，費半和那指雙雙回挫，尤其費半周線收低4.9%，表現反而落後道瓊和S&P 500，台股本周小跌0.2%，指數雖相對有撐，量能卻透露追價意願減弱、觀望氛圍增濃，關鍵就在即將公布的第1季財報與第2季法說將釋出的未來展望。

近來公布不少經濟數據，美國就業放緩，2月PCE和3月密大通膨預期數據低於預期，3月ISM製造、服務業不如預期，台灣中經院調查的台灣PMI製造業指數在2月短暫回升後，3月再跌落50的榮枯線之下，不過，企業對未來半年看法已連續脫離最悲觀情境，顯示景氣處於打底期。

總結來說，美國通膨降溫趨勢不變，而升息對經濟的滯後效應似逐漸顯現，台灣內需市場穩定回升，外銷市場雖庫存逐漸去化，但尚缺乏訂單回升的證據。

股市總走在景氣之前，尤其去年底中國大陸意外且快速全面解封之後，台股去年第4季低點以來累積超過二成的漲幅，因此從評價面的角度來看，大盤本益比（PE）已經回到近年平均值附近；換句話說，目前估值修復的推升動力減弱，接下來必須仰賴基本面改善，方可進一步推升「有基之彈」。

回顧年初各家法說幾乎對今年業績釋出一致的看法：第1季落底、第2季緩步回溫，下半年重回成長軌道。這樣的共識造就第1季亮麗的股價漲幅，而4月中至5月中陸續公布的第1季季報和第2季法說，正是檢驗今年展望的時刻。

從已公布的法說時程來看，在4月13日率先登場的是大立光，台積電則選在4月20日，至於美股重量科技財報多選在本月下旬至5月中，預期5月後整體情況可趨於明朗，現階段維持指數區間震盪、個股表現的格局。

策略上可採短線價差操作、逢高減碼，並保留部分現金等待拉回再布局。因為在股價基期墊高後，除了基本面的財報檢視，市場認同度和籌碼也是影響個股表現的重要因素，畢竟去年10月起漲至第1季已上漲五個月，許多族群幾乎都輪漲過了，隨操作難度提高，資金流向和籌碼因素左右短線個股表現。

標的選擇方面，政策相關的軍工、綠能、生技不僅是人氣所在，所屬產業也比較沒有庫存去化的問題；軍工議題過去冷門，但隨著國際地緣政治愈趨複雜，各國增加軍事預算，加上兩岸關係微妙，政策上支持國機國造、國艦國造，相關個股熱度不退。綠能方面，長線淨零排碳方針下，加上核二廠退役、供電吃緊，以及受疫情遞延的訂單和工作進度逐漸恢復，電機、風電、太陽能等業者受惠。生技方面，立法院第2季可望通過再生醫療法，相關個股可留意。

至於被譽為科技再革命的AI為長線趨勢產業，只是不少個股第1季都已累積不小的漲幅，宜等待業績公布、籌碼沉澱後，拉回再布局。

（作者是台新投顧總經理）