股海自由行／伺服器、綠電產業 動能強

近期SVB、Signature、First Republic Bank等多家銀行，因資產負債錯配的問題爆發，引發存戶擔憂，並出現擠兌風波。為修復存戶信心，美國政府緊急協調多家大型銀行迅速注入300億美元存款，BTFP（Bank Term Funding Program）則借出120億美元，另FDIC橋接銀行也借款約1,430億美元挹注流動性，傾全力圍堵風險擴散。

在美國政策祭出一連串穩市措施後，市場仍不免擔心聯準會自去年以來的快速升息，其後遺症已經開始接續浮現，類似2008年的金融風暴可能再次上演。

然而本月的美國聯準會（Fed）利率決策會議無懼市場擔憂，再度宣布升息1碼，將政策利率目標區間上調至4.75%~5.00%。聯準會升息舉動明顯向市場釋出一道訊息：近期的金融事件已獲得初步控制，後續則觀察對經濟的影響如何，然而整體來說，通膨問題目前仍是聯準會政策動向的考量。

難道聯準會不擔心此次的金融事件擴散？分析其中的關鍵原因，在於2008年金融風暴的本質是信用風險，而此次的金融事件則屬流動性風險。信用風險因牽涉複雜交易對手，易擴大為系統性風險；至於流動性風險，只要專注將個別的流動性問題處理好，就不致外溢形成系統性風險。

這點可以從美國政府針對這一次出現問題的銀行所採取的各項舉措，皆以提供流動性為主要應對方針得到印證。換個角度來說，這次銀行擠兌風波，打從一開始就已經被明確定義為流動性風險，而非信用風險。

回到投資層面，市場震盪源自於不確定性，在投資人逐漸了解事件背後的風險是相對可控的情況下，股市近期已經隨著投資人信心修復而逐步回穩，預估事件後續仍會有餘波盪漾，但在短期震盪整理後應可逐步回穩。

投資方向上，甫結束的中國兩會提及中國大陸今年的經濟工作目標為穩中求進、促消費、發展數字經濟等大方向，其中數字經濟指的即是建設數字中國，希望各行各業皆能建立大數據，利用大數據提升產業價值，進而推升大陸經濟成長。要建立大數據就得先建置雲端中心，也就需要大量的伺服器，這是伺服器產業的機會。

伺服器產業的另一個機會在於AI人工智能，ChatGPT造成轟動後，今年各大科技巨頭雖然大砍資本支出、大裁員，但皆異口同聲要將手中有限資源優先投入發展AI人工智能，可以看到首波受惠的半導體晶片業者，股價已經領先大漲一段，NVIDIA 股價今年以來大漲九成，市值超越波克夏，躍居美國第五大企業，預計接下來伺服器、高速傳輸將會是第二波的受惠產業。

傳統產業方面，經濟部電價審議會於3月17日公布，國內電價自4月起將平均調漲11%，其中針對高壓及特高壓產業用電大戶更大幅調漲電價17%，預計對鋼鐵、半導體封測等產業影響相對較大，相關廠商後續應將會更積極朝向建置綠能、智慧電網等方向邁進。相對而言，民營電廠、及太陽能、風能等綠電產業，在需求提升下，將更有利中長期營運成長動能，建議可持續追蹤。

（作者是台新投顧總經理）