股海自由行/五大族群 長線投資新亮點

美股在10月開盤飆升二日後，開始跌跌撞撞，台股走勢亦然。10月初上漲是因美國經濟數據不如預期，市場重燃對於美國聯準會（Fed） 放緩升息的期待，這樣的反彈並不紮實，通膨、升息與經濟衰退的陰霾揮之不去，股市走勢必然反覆。

目前金融市場關心重點，包括聯準會接下來兩次升息路徑、美國通膨變化及美股重量級企業獲利和明年展望，加上俄烏戰爭中「普丁態度」等四大關鍵，將主導第4季全球金融市場變化，更對明年行情推估至關重要。

首先，聯準會9月利率會議公布升息3碼，從利率點陣圖顯示，政策利率到今年底將升至4.4%，2023年達到4.6%的峰值，以打擊居高不下的通膨，預計到2024年才會降息，暗示今年內美國將加大升息力度，激進的升息步伐，提高市場對美國經濟衰退疑慮，也衝擊全球金融市場表現。11月、12月聯準會還有兩次利率會議，預估點陣圖可能再次出現變化，如果升息路徑再次調整，將對全球金融市場再度衝擊。

其次，聯準會9月極鷹式升息態度一出，對全球股債市帶來極大震撼，聯合國日前甚至警告，美國激進升息步調，將對全球造成經濟災難。

過去美國在西元1979年至1987年間，當時聯準會主席Volcker上任後，持續調高美國利率至14%，後來美國ISM指數跌落至30，景氣出現衰退，聯準會不得已再下調利率，以史鑑今，今年來全球通膨居高不下，與俄烏戰事關連度極高，當普丁的態度未明顯改變影響全球能源價格前，預估人為因素導致全球通膨維持高檔，加上美國連續升息，等待政策發酵，預估美國通膨恐要等到明年第2季後才會明顯放緩。

下次美聯準會開會日期為11月2日，11月8日美國將舉行期中選舉，期中選舉之後，鮑爾鷹派態度是否緩解值得留意。拜登因民調不佳，多次就通膨發表言論，聯準會官員儼然為通膨捍衛者，很難擺脫為政治考量，加上過去統計發現，美國期中選舉過後，美股普遍呈現上漲，屆時可以密切留意風向變化。

此外，即將進入美股財報季，公司體質佳的個股，股價有機會脫穎而出，惟預估前景指引將以觀望居多，或許還有一波企業及分析師下修指引風潮，屆時再觀察股價反應，畢竟波段底部需利空反覆測試不跌後才能確認。

台股方面，第4季行情受國際局勢影響，行情隨美股亦步亦趨，指數仍維持一個大箱型盤整格局，有機會在13,000點至14,000點間上下震盪，加上國安基金進場護盤，政策態度將傾向「以守代攻」，確保台股成交量不致過度萎縮，以維持市場流動性，由於台股本益比低、殖利率高，上市櫃企業基本面佳、預估明年整體獲利雖有下滑，但後年隨全球景氣邁向復甦階段，績優公司股價將有表現。

產業方面，投資人可以留意2023年受惠結構性成長趨勢的成長股，包括：一、全球新能源車：帶旺台廠PCB、連接器與線束、鏡頭、感測模組、電池、功率半導體等族群；二、半導體先進製程與矽智財（IP）：受惠人工智慧、中國大陸半導體自製及高速傳輸三大成長動能，提供台灣IP業者新機會並帶旺台灣半導體供應鏈；三、伺服器：平台演進帶動規格提升商機，台灣相關廠商成長受惠大。至於明年傳產受惠族群，則看好台灣生技股，再生能源的離岸風電等。

預估第4季行情震盪，建議謹慎操作，宜布局大型績優龍頭股為主，如果覺得單押個股風險大，不妨透過定期定額，持續布局績優台股基金；ETF操作也可選擇券商存股平台，採定期存股，持續加碼以半導體產業為主的台股ETF，打造台股長線獲利的微笑曲線。（作者是新光投信董事長）