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股海自由行/鷹影揮之不去 中低水位持股

聯準會主席鮑爾。圖/路透
聯準會主席鮑爾。圖/路透

本文共1250字

經濟日報 林成蔭

今年以來股市跌跌不休,除了戰爭和病毒的干擾外,物價居高不下造成的通膨效應,促使美國聯準會(Fed)為首的多國央行採取速度、幅度超乎預期的緊縮貨幣政策,投資者買盤縮手,甚至於撤離市場亦為主要原因之一。

聯準會主席鮑爾日前指出,在物價開始回落至健康水準之前將繼續支持升息,並暗示,在接下來的6月與7月兩次的聯邦公開市場委員會(FOMC)將各升息2碼,多位聯準會官員也都陸續發表類似言論,決策者態度「沒有最鷹,只有更鷹」。

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資金龐大的機構法人也保守,根據美國銀行發布的基金經理人調查顯示,經理人的現金部位創20年新高,看法極度悲觀,觀察聯邦資金利率期貨,下一次FOMC會議升息2碼的機率高達93.5%,反映出市場也認同這個決策。

然而,從另一個角度思考,聯準會如果6、7月「只」升息2碼,通膨也逐漸受到控制,縮表按照原定步驟進行,市場將開始評估未來的9、11、12月只升息1碼甚至於是半碼的可能性,資金收縮的利空將逐漸鈍化。

值得注意的是,日本央行仍舊維持量化寬鬆(QE)政策,日圓兌美元貶值創20年低點;中國人民銀行在4月下調存準率0.25個百分點,降低相關業別和企業融資成本,並於5月降低住房貸款利率刺激房地產市場需求,國際資金面並非全部緊縮。

本欄曾提及未來盤勢發展的三個情境,以逐漸進入震盪整理的可能性最高,繼續探底的機率居中,立即上漲的可能性較低。

當資金面真的利空出盡,股市發展的觀察點是景氣動向,如果是轉趨「降溫」,則股市可望在5月12日創下的15,616點附近構築底部,即使破底也有限;萬一景氣進入「衰退」,則跌破15,616點再尋求支撐的可能性大增,必須謹慎。

上市櫃公司第1季財報加計金控自結數獲利高達1.16兆元,優於不少法人預期,其中外銷產業與半導體表現突出,主要原因之一是第1季新台幣兌美元貶值3.41%,匯兌收益貢獻不小,不少出口導向或不受海外景氣影響的群族如部分電機、汽車零組件、半導體相關、連接器、網通、生醫、運動休閒等族群,在日前殺盤中,逆勢抗跌甚至於部分公司股價突破前高。

第2季業績將是挑戰,上市櫃企業的4月營收達3.3兆元,年增2%仍處於高峰,但整體營收月減12.6%,中國大陸封城影響供應鏈、物價居高不下、股市重挫消費縮手等負面因素衝擊難免,後續動能是否顯示疲態,有待繼續觀察。

操作策略上,以回檔分批布局為主,未出現明顯景氣回升訊號,還是維持中低水位持股,留意「利空不跌」的跡象,投資標的以高股息、低波高息、精選股利、優質高息、永續高息等ETF為主,而台灣50(0050)(0050)、加權指數等相關ETF亦可列入參考。

科技股中半導體設備材料需求仍熱絡,此外,中碳獲利與油價呈現高度正相關,主要產品苯、甲苯、雜酚油在第1季漲幅超過一成;外銷概念如高爾夫球相關的明揚、明安營收和股價都創下波段新高,同產業如鉅明、復盛應用、大田等股價亦抗跌,最新研究資料顯示,自2016以來高爾夫球運動愛好者總數從6,100萬人增加到6,660萬人,超越2012年的歷史紀錄,可列入追蹤。(作者是資深證券分析師)

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財子學堂創辦人林成蔭,參與股海20多年,擔任過新光投信協理、政府四大基金代操經理人、組合基金經理人,熟悉法人操作手法與動態。 個人奉行不賭底部、不賭頭部的穩健投資法,強調一檔穩穩的定存股,效果可不輸數檔飆股。

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