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俄烏協商再度陷入膠著，原物料價格高檔盤旋，加以疫情引發的勞動供需緊俏，美國3月非農薪資增幅達5.6%，超出預期，預計12日將公布的美國消費者物價指數（CPI）年增率將衝上8.3%~8.5%，全球正處於高通膨環境壓力鍋。高通膨對經濟產生衝擊，引發全球央行貨幣政策轉向鷹派，對金融市場帶來不同局面。
通膨影響消費信心，降低消費購買力；美聯準會最新會議紀錄再度為鷹派定調，央行加速緊縮、力抗高標通膨。在景氣趨緩、聯準會升息背景下，台股強攻不易，未來將進入大箱型區間，處在年線上下波動、類股強弱兩樣情，電子弱、金融強，傳產各自表態結構。
此外，庫存調整通常費時三到六個月，本次循環以3月做為開端，預計第2季前半可能仍處於調整期，市場資金預期也將偏向觀望，時值第1季財報的公布期，未來一個月的密集法說，剛好可全面檢視不同公司面對產業逆風的能力。
選股上，仍回歸具有長線成長趨勢的產業為主。以矽晶圓為例，未來兩年大批新建晶圓廠陸續落成投產，為確保原物料供應順暢，晶圓廠大多與矽晶圓業者簽訂長約綁料，產業供需狀況較為穩定、健康。
晶圓代工擴產主要聚焦在高速運算及車用相關半導體商機，高速運算對載板面積需求倍增的方向不變，而車用的功率半導體業者，部分已開始往中高壓MOSFET或SiC切入，均為逆風退去後，業績重回成長把握度較高的產業。
下半年較為重要的科技焦點，為INTEL、AMD及NVIDIA的平台改版，INTEL伺服器主要受惠者CCL，受到銅價上揚影響，上半年毛利率可能遭到壓縮，不過Eagle Steam對高階CCL用量倍增的設計並未更動。
而AMD及NVIDIA在下半年也將推出兩年一次大改款的GPU，量產時所需要的高階測試板，預期第2季下半後出貨也將開始增溫，而下游的VGA業者以及零組件供應商包括散熱及VCORE IC等，下半年業績也預期谷底回升。
近期台灣疫情開始升溫，防疫概念股熱度再起，不過操作應以適量及保持靈活為主要原則；航空股因燃油價格高漲侵蝕第2季獲利，加以疫情升溫對短期持續放鬆隔離管制的期待降低，股價震盪較大，不過長期來看，邊境管制放鬆的方向不變，逢回可以留意。
（作者是元富投顧總經理）
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