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股海自由行/中水位持股 布局作帳行情

BDI(波羅的海運價指數)。(路透)
BDI(波羅的海運價指數)。(路透)

本文共1288字

經濟日報 林成蔭

年底作帳行情悄悄啟動,美股各大指數包括道瓊工業、S&P500、那斯達克、費城半導體等指數陸續創新高,帶動各國股市揚升,台股也是受惠族群,加權股價指數扭轉技術面架構,重新站回短、中、長期均線之上,頗有再攻一波的架式。

然而,「通貨膨脹」與「成長趨緩」等疑慮再度成為干擾因子,為擬定操作策略,也為防患未然,有效釐清是資產配置重要關鍵。

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首先,美國勞工部公布的10月消費者物價指數(CPI)月增率高達0.9%,而排除波動較大的食品及能源價格後,核心CPI月增率也有0.6%,年增率更達6.2%,創1990年11月以來最大年增幅,高於預期,總統拜登特別強調,打擊通膨是政府優先要務。

大陸的通膨壓力也不遑多讓,雖10月CPI看來似還好,較去年同期漲1.5%,月增率0.8%,然而其生產者物價指數(PPI)創1996年10月統計以來的新高,年增率達13.5%,月增率2.8%,企業調升產品價格的勢頭如箭在弦上。

能源價格處於高檔為物價居高不下的主因之一,產油國聯盟OPEC+決定維持現行產油水準,加上運輸物流的缺櫃、塞港等問題有待解決,目前仍是世界製造中心的陸方,還有能耗雙控及煤價飆升的衝擊,看來短期內物價難以降溫。

不過,有一個現象值得留意,波羅的海運價指數(BDI)是散裝船運價指數,主要裝載貨物包括鐵礦砂、煤炭、穀物等工業原料和大宗物資,需求旺季在7~9月,常被視為是景氣的領先指標,偶因市場訊息波動甚巨。

隨著景氣回溫,BDI自去年底的1,121點起漲,在10月7日見到5,650點的高點後反轉急跌,11月5日來到2,715點,跌幅達51.9%,隨後跌深反彈11月11日到2,844點,彈幅有限,可視為需求高峰告一段落,果真如此,明年初物價降溫機率大增。

其次,「成長趨緩」始終是投資者追價時心中的陰霾。台積電(2330)(2330)10月合併營收約1,345.3億元,較去年同期成長12.8%,但月減幅較其他晶圓代工廠為高,原因包括蘋果拉貨不如預期、長短料、匯率變動等。無獨有偶,聯發科10月營收374.1億元為近半年最低,可能因素如中國大陸十一長假、新舊晶片交替期等,按照財務預測,這兩家重量級企業11、12月營收都應較10月回升,因此市場反應有限,是否果真如此,將是接下來的觀察重心。

展望未來,大國爭端如本欄先前提及「緊中有鬆」,繼美國貿易代表戴琪拋出為緊張的貿易關係降溫說法後,聯合國氣候變化相關會議美中發表聯合聲明,表示將在未來十年加強合作減緩全球暖化;再者,傳拜習會將於近日登場,金融市場有機會減少2018~2019年貿易戰時的變數,專注於經濟趨勢發展。

操作策略採取中水位持股,原布局的台灣50、中型100、櫃買50、高股息、ESG、永續等相關ETF可以續抱,10日均線為短線支撐,如逢國際股市回檔等利空仍能力守,可將持股水位調高,減碼警戒線設為月線,如跌破則降到低水位,以防不確定利空。

非電子產業因基期較低,如觀光餐飲、零售銷售、非必需消費等需求好轉,如晶華、美食、統一超、全家、和潤、裕融等可追蹤;資產營建有抗通膨題材,士紙、台肥、華固、中鼎等相關族群低檔有限。(作者是資深證券分析師)

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財子學堂創辦人林成蔭,參與股海20多年,擔任過新光投信協理、政府四大基金代操經理人、組合基金經理人,熟悉法人操作手法與動態。 個人奉行不賭底部、不賭頭部的穩健投資法,強調一檔穩穩的定存股,效果可不輸數檔飆股。

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