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環球晶併購利多 里昂喊買、目標價880元

2020-12-01 11:57經濟日報 記者趙于萱/即時報導
環球晶
  • DRAM
  • 矽晶圓

矽晶圓示意圖。歐新社
矽晶圓示意圖。歐新社

環球晶(6488)收購世創壯大營運版圖,繼美銀證券喊出680元目標價,近期扮演半導體大多頭的里昂證券再喊出「驚天價」,看好併購效益拉抬環球晶未來大賺近五個股本,評級一舉從「賣出」跳升到「買進」,目標價拉升到880元。

延伸閱讀》環球晶擬砸千億 跨國大併購

環球晶今天持續反映利多,早盤漲停打開後,11點半左右又竄高亮燈,以漲停價613元推算,里昂目標價隱含還有高達43%的幅度可漲!

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里昂表示,環球晶收購世創將帶動晶圓產業秩序大調整,合計前三大供應商將囊括九成的市場份額,此一重大併購案幾乎重演美光收購爾必達而做大DRAM市場的經驗,大大提升了DRAM產業的獲利結構,可望完整複製在矽晶圓產業,進一步平衡市場供需。

里昂並以短中長期效益分析,認為環球晶在任一階段都享有優勢,以短期市況來說,環球晶已預測明年報價將向上調漲,而世創現貨合約的曝險部位可觀,超過三分之二的產能與現貨價格連動,對環球晶明年營運的挹注幅度可期。

另一方面,世創規劃拉高新加坡廠產能,有助環球晶產能調整彈性擴大,並藉此以更靈活的策略提高市場份額及享有更多漲價收益。

中長期而言,里昂認為,環球晶壯大可望縮小與日本對手的技術差距,甚至超越成為第一大晶圓廠,環球晶和世創合併的總營收上看33億美元,不僅高出目前環球晶營收76%,也直追信越的35億美元及SUMCO 27億美元;晉升全球晶圓一哥不無可能。

財務面來看,里昂指出,環球晶最快應會在2022年1月財報併入世創,雖世創相對環球晶有較高的營業費用率,但稅務成本更低,因此獲利衝擊近乎於零。反觀併入世創後,環球晶的營運規模擴張,長線綜效可望推動獲利和股價更上層樓。

據里昂推估,環球晶2020-2022年每股純益(EPS)將逐年成長到29.2元、29.5元、46.03元,2022年的彈升幅度相當驚人,該年營收規模也上探千億元、達1,174億元。

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環球晶 DRAM 矽晶圓
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