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聯發科攻5G 外資釋疑

2019-09-18 00:18經濟日報 記者張瀞文/台北報導

本報資料照片
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投資人對於聯發科5G議題關注度高,摩根大通罕見發布報告釋疑五大問題,認為聯發科與高通間不會再次出現價格戰競爭,在三星與華為的發展都各有機會,且5G初期的毛利率會較高,但隨著5G逐漸成為主流,毛利率會接近或略高於4G時期。

最近聯發科的股價表現領先大盤,昨(17)日收盤價383元,漲幅0.26%,創下四年來收盤價新高,反映市場對明年5G中國智慧機的出貨預期,因此摩根大通對於聯發科維持「優於大盤」評級的立場,預估明年上半年前的目標價為430元。

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摩根大通最近常被客戶問到關於聯發科的5G議題,因此發布報告解答市場五大提問。

首先,有關於聯發科與高通間會否再次出現價格戰競爭?摩根大通認為,聯發科與高通不太可能再次出現價格戰競爭。聯發科落後兩年,高通的成本架構較有優勢。

第二,聯發科在5G產品的毛利表現如何? 摩根大通指出,聯發科在5G初期的毛利率可能達45%至50%,但隨著5G逐漸成為主流後,聯發科正常化的毛利率可能接近或略高於4G產品。

第三,中國的5G進程是否衝擊明年智慧手機出貨量?摩根大通說,目前的市場預期是,中國的5G進程將加速。如果因故發展速度變慢,則可能產生負面衝擊,但整體智慧手機數量取決於市場的競爭。

第四,聯發科在三星與華為中的機會為何?摩根大通認為,三星為了改善利潤,開始將愈來愈多的中階智慧機(以4G為主)委外給ODM廠,未來數年聯發科將可因此獲得更多的市占率,但這主要是在4G市場。

至於華為,明年年底或後年,聯發科在5G中階到低階ODM手機將有更多機會,因為聯發科到明年下半年在中階5G市場已準備就緒。

第五,誰將承擔額外的5G成本?摩根大通認為,在中國,是由智慧手機OEM公司來負擔大多數的成本。在5G早期,許多公司會犧牲利潤,以保衛市占率。由於高通與聯發科的晶片價格彈性低,其他零組件的成本也上揚,明年中國的智慧手機OEM可能會以成本價來賣手機。

聯發科 摩根大通 手機
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