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面對匯市「羊群效應」 央行:逆風操作有助穩定

2021-03-07 17:51經濟日報 記者陳美君/台北即時報導
匯市
  • 楊金龍
  • 彭淮南

報系資料照
報系資料照

中央銀行指出,針對匯市充斥羊群效應(herding effect)的不理性行為,行為總體經濟學家Paul De Grauwe主張,採逆風式干預有助穩定匯市、有效消除匯率暴漲暴跌(boom and bust)的泡沫與崩盤,使匯率波動更能反映經濟基本面的變化,讓匯市更有效率。

央行前總裁彭淮南、現任總裁楊金龍都曾在演說中提及所謂的「羊群效應」,又稱為群聚效應或從眾效應,經濟學裡常用此描述經濟個體的群聚行為(herd behavior),因為人類亦有盲目從眾的本能,會一窩蜂地做出相同反應;這種情況,在金融市場尤其常見。

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楊金龍於2019年10月演說中曾指出,短期的外匯市場易受特定訊息影響,匯率走勢預期的改變常出現羊群效應,以致匯市參與者集體迅速在買賣方之間轉換的群聚行為。

彭淮南亦曾於2016年11月的演說中舉例說,2005年7月土耳其東部有1,500多隻綿羊原本在崖邊吃草,其中一隻羊不知何故突然跳下懸崖,其餘所有綿羊便不明就裡地集體跟進;而匯市的群聚行為,就相當類似於這種羊群現象。

央行表示,為何匯市常出現羊群效應?又為何引發關注?這是因為匯市的參與者,常受到市場特定訊息影響,或因少數人的舉動,讓許多人跟風大量買入或賣出,造成集體同為買方或賣方;這種因動物本能(animal spirit)、不完全訊息(incomplete information)等而出現的群聚行為,常導致匯率過度波動、偏離基本面,很容易使得整體經濟受到傷害。

對此,行為總體經濟學家Paul De Grauwe主張,央行可採逆風式干預穩定匯市,消除匯率暴漲暴跌的泡沫與崩盤,使匯率波動更能反映經濟基本面的變化,讓市場更有效率。

匯市 楊金龍 彭淮南
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