親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
回聯合新聞網 RSS App 粉絲團 Line 我的新聞 udn family

發行GDP連結公債…時機到了

2018-03-26 00:01經濟日報 PS 專欄

各國政府開始發行國內生產毛額(GDP)連結公債的時機已經來臨,即公債的本金與票面殖利率都與GDP的升、降掛鉤;當發債國家經濟表現良好時,投資人將獲得更高的報酬率,經濟疲軟時也能為政府解決許多基本問題。基於全球GDP總額高達千兆美元,前景將非常驚人。

英國經濟政策研究中心網站已經發表一份手冊,說明政府可以如何發行這種公債。這份手冊是受20國集團(G20)委託,由20位經濟學者、律師及投資專家共同完成,我本人也參與其中。

這種公債的構想有夠簡單,一如企業發行股票。政府發債時保證將支付擁有資源的一部分,資源規模以GDP為基準。公債的「價格/GDP比率」(P/G)與股票的本益比(P/E)類似,差別在於GDP遠大於上市公司盈餘。

GDP連結公債的優點,是經濟出現緊急情況時能為政府創造「財政空間」。目前公債是以固定的貨幣金額來支付;當爆發金融危機時,政府必須擴大舉債,並被迫採取激烈行動,結果可能會阻礙未來的經濟復甦,納稅人也被迫為金融危機的肇事者埋單。

發行GDP連結公債,等同於為經濟壓力買保險。愛爾蘭、希臘等國十年前若發行這種公債,財政危機也不致如此淒慘。今天的情況亦然,因為投資人毫無節制。但如果有GDP連繫公債,投資分散的空間便幾乎無限大。

各國何以迄未如此?原因也很單純,就是金融創新工作需耗費許多時間及大量資源。但新發表的手冊內容鉅細靡遺,例如政府修正GDP數據、或未按時公布時市場將如何因應?政府償還GDP連結公債與一般公債的優先順序如何安排?債權人如何集體求償?公債應該以本國貨幣還是以國際準備貨幣發行?

政府是否會操縱GDP數據,以壓低償債額?不太可能,因為GDP偏低便代表政府無能;且政府若存心詐騙,現有的通膨連結公債其實更容易作假。

當前全球經濟雖在改善,但金融海嘯仍為各國政府留下鉅額債務;一旦再度發生危機,財政政策將更無能為力。因此各國開始創設GDP連繫公債實屬當務之急,先進國家尤其應該在當前經濟情勢正常時率先行動。

(作者Robert J. Shiller是2013年諾貝爾經濟學獎得主、Project Syndicate專欄作家)

海嘯

PS 專欄

A- A+

相關新聞

川普愈強硬 貿易戰愈難搞定2018-09-24
中國消費主力…不是瘋狂亞洲富豪2018-09-23
各國央行向政治干預說No2018-09-18
馬雲急流勇退的智慧2018-09-17
油市出現供給緊俏信號2018-09-17
挺國有企業 無益中國經濟2018-09-16
印尼選錯了外資…2018-09-15
美經濟亮眼 並非川普的功勞2018-08-09
加密貨幣革命…新瓶裝舊酒2018-08-06
Fed開會…市場聚焦鴿派訊號2018-07-31
新興經濟體暫難恢復元氣2018-09-13
美經濟憑什麼這麼好?2018-09-03
中國再當全球經濟緩衝器2018-09-09
金融市場的四個不確定2018-07-11
美出手 陸恐爆債務危機2018-07-21
川普想壓低油價…緣木求魚2018-07-09
讓新興市場止血的三帖藥方2018-09-06
新興市場的高危險群…2018-09-04
中國經濟...將外科手術式調整2018-07-22
不甩老美,全球推進自由貿易2018-07-24
投資新興市場…停看聽2018-08-16
川普別把習近平逼到死角2018-09-03
土耳其風暴...一次性傷害2018-08-15
印度央行不該阻貶匯價…2018-09-11
狂人的粗胳膊…攪亂全球市場2018-08-13
亞馬遜的未來…充滿想像2018-09-06
川普經濟學前景黯淡2017-08-13
當地貨幣新興市場債的投資機會2017-08-10
全球經濟陷入非理性樂觀2017-08-08
OPEC減產路...愈來愈難走2018-01-01
速速補救財經政策的四大缺漏2018-01-08
50美元…頁岩油商的關鍵數字2017-09-19
通膨無法達標的真相…2017-09-19
投資美股…買漲不買跌2017-09-18
看大陸經濟…不問出口只問消費2017-09-17
投資市場的行為金融學2017-09-12
美就業放緩 Fed偏鴿機率增2017-09-03
美石油業在陸打出新地盤2017-08-29
高房價城市…敵意滋長溫床2017-08-28
三星權五鉉該挺身整頓了…2017-08-26

熱門文章

九大解題搞懂區塊鏈2018-09-25
新興國釀金融危機 別誤入危邦2018-09-26
產業AI化的迷思與陷阱2018-09-26

商品推薦

商品推薦

留言


Top