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投資美股…買漲不買跌

2017-09-18 02:08經濟日報 彭博專欄

甘戴爾(Stephen Gandel)

美股投資人似乎已不再想買下跌的股票;這雖令人意外,卻未嘗不是件好事。

從7月以來,標普500成分股中下跌股的成交量持續下降。以100日移動平均量計算,下跌股的單日總成交量減少到2.54億股,創兩年半來低點。

「逢跌買進」一般都被視為好現象,因為這代表投資人對後市樂觀,且願承受風險。下跌的股票能夠翻揚,而不是盤旋走低,也代表「牛市」仍然健康。從整體股市來看,目前仍是如此。例如道瓊工業指數日前曾因「厄瑪」颶風及北韓威脅,單日大跌逾270點,之後幾日便立即回升;但投資人在大盤回檔後大都是逢低買進漲勢股,而非盤跌股。

不僅成交量顯示出此種現象,今年來股價表現也證明「撿便宜貨(Bargain shopping)」已不再是了不起的投資策略。例如標普價值股指數今年來僅上漲5%,但成長股指數卻大漲20%。

關鍵在於這種現象是否代表股市有問題,因為「上漲/下跌股比率」也是用來衡量股市強、弱的指標之一,成交量變化亦然,因此盤跌的成交量減少可能值得擔憂。

不過至少目前來看還不須擔心。第一,整個股市的上漲家數並未減少。從年初到9月中,標普500成分股中有355家上漲,比去年同期的332家略高,比2015年同期時的191家更高出甚多。

第二,儘管投資人對盤跌股已喪失興趣,但也發現了一些強勢股。從8月初以來,強勢股的成交量持續增加;增幅雖不如年初時大,但卻仍在增加,資金持續湧入股價創新高的個股。這種「買漲(on the tips )」不「買跌(on the dips)」的勢頭,可能比「買跌不買漲」更具有多頭的氣勢。

不過「盡信指標,不如無指標」。由於「被動型」投資興起,原有的各項技術指標可能已經失效。被動式的投資人是依據股價指標操作,因此成交量自然集中於上漲股,而遠離下跌股。因此真正的指標,應該要看「主動型」投資人是否也將重點轉向上漲股。

(作者Stephen Gandel是彭博資訊專欄作家)

彭博專欄

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