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經濟日報 周克威
貿聯國泰4A購02（072801）
連結標的：貿聯-KY（3665）
3/7收盤價568.00/-32.00元
貿聯-KY去年第4季營收144.1億元，季增1.1%、年增18.2%，受惠HPC和半導體設備兩大業務需求強勁帶動，且高毛利率的產品比重提升，市場法人小幅上修毛利率至30%，預估稅後純益12.9億元，季增2.9%、年增154.7%，稀釋後每股純益（EPS）為6.9元。整年度而言，2024年營收540.8億元，年增5.9%，預估毛利率28.5%，稅後純益41.3億元，年增78.4%，稀釋後EPS為22.4元。
今年1月營收55.6億元，月增19.7%、年增30.5%，受惠各產品線出貨量明顯提升，其中，HPC客戶出貨持續強勁，雖GB產品量產時程不如預期，但在AEC新產能貢獻下，有望持續推升HPC業務。
展望2025年，因傳輸速度需求不斷提高，主動式電纜AEC擁有更高的性價比，使AEC滲透率持續提升，而先前傳言Credo另尋第二供應商，但市場認為雙方已簽訂契約，短期較難有第二供應商切入，且貿聯-KY確保能完全供給Credo AEC的需求，陸續新增產線因應，儘管短期受到GB產品遞延量產，但在AEC快速成長下，預期HPC業務將大幅跳升。
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