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權證較戰/籌碼集中化趨勢 蘋概巨頭認購熱

2019-11-24 14:12聯合晚報 群益金鼎證衍生性商品部

台積電ADR上攻乏力,費城半導體在月線下方調整,上周台股周線雖然收紅上漲,但基本上延續偏向整理的盤勢,上市櫃生技族群表現最為搶眼,多方找尋新亮點維繫,水泥、油電燃氣等也相對為佳,進一步顯示大盤高位整理態勢。電子族群中,上市電腦周邊設備、上市、櫃其他電子及上櫃光電表現相對強勢,旺宏、華邦電等IC製造類股出現上漲,半導體與光電因次產業比重差異,上市、櫃表現差異大。

權證發行標的中,強勢股與市場熱門族群產業表現一致,但一定比例的標的權證數量不足,市場非權值與原主攻族群的接檔,反對權證場人氣凝聚不利。

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因而上周權證市場日均量進一步降至23.61億,三大標的中,台積電與聯發科的成交金額逆勢提升,市占逾1%的標的上升至20檔,顯示過程中的集中化。旺宏、台表科、貿聯-KY、樺漢、嘉澤、雙鴻與台郡成交市占相對提升。總體權證市場認購方加碼5.4萬張,權利金反減持千萬,認售方小加碼1.6萬張,權利金增持800萬,合計市場看空交易近1,900萬,權利金變動不到200萬,在上周四的拉回過程中,市場雖然積極加碼,使流通在外張數達507萬張,但權證整體結構偏價外,市值無法有效拉升,周轉率也偏低遠不到六成。

投資人多空部分,聯發科、大立光、台表科、矽力的投資人看多金額逾2,000萬,聯詠、力成、宏捷科超過1,600萬,鴻海、智易、大江與華通達千萬水準;看空標的加權指數與貿聯在1,500萬以上,康控、原相、樺漢、欣興、GIS、旺宏、信驊、緯創、華固、景碩與同欣電達千萬水準。從各別標的認購加減碼觀察,原則上與多空方向一致,認售以南亞科加碼近千萬,可成逾700萬最多。

周五美元指數向上突破了50MA是上周較少見的明確走勢,但檢視主要市場的互動性,美股下測短期多空分界的12MA,符合技術面調整需求,但市場方向性待定。同樣的,油、金與債券都沒有新價格動能的產生,一如中美間的貿易戰持續在口頭的攻防一般,結果仍未確定。但股市的疑問者認為,在高價區若持存在不確定性,是否會對多方形成壓力,只是截至目前為止,這樣的觀點並沒有價格走勢的支撐。因而即便市場投資人需要買入波動度部位,直接利用權證與選擇權買方策略的交易仍然對比00677U存在相對價值的優勢。

上周另外一個有趣的市場在美國的債券與貨幣利率關係,不同於先前的殖利率曲線倒掛與負的養券利差,上周殖利率向下修正的過程中,正的養券利差仍基本維持,曲線型態沒有明顯的調整,市場顯然只存在合理預期,而無過度期待。因而展望本周,現貨市場的方向性對於有效帶動權證的交投回升是主要參考,觀察蘋果與費半的走勢之餘,外資與台幣的動向也需納入考量,同時若市場出現新趨動點,不宜先逆勢防守,反應思考追價跟隨。

上周漲幅前10大權證資料來源/群益證券
上周漲幅前10大權證資料來源/群益證券

旺宏 貿聯 半導體
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