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聯電(2303)法說釋出毛利率不如市場預期的訊息,法人一陣錯愕,外資圈也調降目標價。其中,野村及大和資本分別調降12.2%、7.5%,摩根士丹利(大摩)雖未調降目標價,但維持「中立」評等,里昂也維持「持有」不變。
聯電股價在外資圈一片保守看待下,22日股價開盤即跳空重摔超過半根停板,終場大跌2.75元、收40.2元,跌幅6.4%,與大盤喜氣洋洋的封關形成強烈對比。加權指數22日上漲225點(0.9%),收23,525點。
野村指出,聯電非人工智慧(AI)業務能見度較低,加上折舊增加、毛利率下滑等不利因素,因此調降今年預估每股稅後純益(EPS),從3.93元下調到3.43元,目標價也從57元下修到50元;但對聯電仍維持「買進」評等,主要是因為股價表現疲弱,市場期待值低。
大和資本對聯電的目標價從53元下調到49元,以反映成熟製程的競爭激烈,以及折舊率高於預期;但仍維持「優於大盤」評等,主要是因為聯電高階主管與大和的看法一致,也就是今年非AI晶片全面復甦將有利於聯電,地緣政治也有助於聯電擴大在28/22奈米的市占。大和建議可趁低檔時耐心承接。
大摩對聯電維持中立評等及50元目標價,認為聯電的第4季營收大致符合預期,但毛利率30.4%卻低於大摩預估的31.8%、法人圈預估的30.6%。由於聯電產能利用率已高於公司本身的預估,大摩認為聯電今年的定價及毛利率持續承壓。
里昂對聯電維持「持有」評等及43元目標價,認為聯電的第4季及第1季預估營收大致符合預期,但第1季毛利率卻低於預期,主要是因為價格調整及地震因素。里昂將聯電今年的預估EPS下調13%,2026年的預估EPS下調7%,認為聯電必須有新的驅動力,才能維持產能利用率及成長動能。
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