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外資券商陸續推出台達電(2308)最新報告,摩根士丹利證券(大摩)認為,台達電9月營收、第3季營收均低於大摩預期,但由於第4季營收預估季增2%、年增15%,因此維持「優於大盤」評等及500元目標價;麥格理證券則將台達電的評等由「中性」調高到「優於大盤」,目標價維持433元。
台達電9月營收中,只有基礎設施營收月增8%,其他事業範疇營收都略低於8月。大摩認為,主因sidecar冷卻分配單元(CDU)出貨旺季延後,加上中國大陸的工廠自動化需求淡。
台達電第3季營收季增逾8%,年增4%,雖為單季歷史新高,但仍略低於大摩的預期。其中,交通營收年減16%,主要是因為電動車市場疲弱;電源及零組件年增10%,顯示產品組合有利,轉向人工智慧(AI)伺服器相關;自動化及基礎設施年增率則重回正值。
大摩預估,台達電第4季營收將達1,150億元,新繪圖處理器(GPU)平台的AI相關產品將於11月及12月推出。即使台達電今年全年營收可能低於大摩預期,但產品組合改善,有望提升營業利益率,對台達電重申「優於大盤」評等及500元目標價。
大摩分析,台達電潛在利多包括全球經濟成長快於預期、原物料價格下滑、毛利率改善;下檔風險包括全球經濟成長趨緩、零組件供應緊張、原物料漲價、營業費用上揚或平均售價下跌造成毛利率下滑。
麥格理證券則將台達電的評等由「中性」調高到「優於大盤」,主要基於台達電股價從8月的高點下殺以來,表現遠不如大盤,已出現不錯的進場時機,目標價則維持433元。麥格理認為,台達電第2季獲利優於預期,預期下半年將受惠於進入旺季及產品組合持續改善。
麥格理指出,台達電第4季營收可望加速成長,主要受惠於兩大趨勢。首先,從2024至2028年,資料中心電源需求預估將倍增;其次,伺服器散熱產業將快速成長,2025年將是轉折點,從2025年起,液冷業務的貢獻將明顯增加。
麥格理仍看好台達電的技術、競爭力及未來成長動能(特別是在電源相關領域),但主要風險包括科技整體需求、電動車成長動能、主要成長領域的獲利及競爭程度等。
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