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手機晶片旺+WiFi大漲價 大摩上修聯發科目標價

2021-03-25 10:34經濟日報 記者趙于萱/即時報導
聯發科
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聯發科。報系資料照
聯發科。報系資料照

GFK統計,中國1月手機銷售較去年同期成長22%,摩根士丹利認為,這反映大陸需求持續擴張,有利聯發科(2454)訂單動能續強,且在晶片供不應求下,聯發科已採取優先生產高階晶片的策略,並在3月大幅調漲WiFi晶片10-15%;即將在4月公布的第1季營收,很可能超出聯發科本身財測的季增8%,第2季持續看增5-10%,目標價上修到1,130元。

摩根士丹利表示,市場擔心,中國手機品牌積極拉貨,可能造成庫存去化隱憂,但GFK統計來看,當地需求仍快速擴張。伴隨高通晶片碰上三星廠關閉的難產窘境,OPPO等手機品牌更積極向聯發科下單。

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外資調查,聯發科因應晶片需求旺盛,轉向優先生產天璣720/800高階晶片,目前這些晶片價格約30-40美金,此策略雖排擠較低階的天璣600晶片產出,但市場長期動能沒有疑慮,被遞延的晶片仍會產生實質貢獻。而在策略轉換下,聯發科上半年營運可能大幅優於預期,使今年財測有上修空間。

摩根士丹利補充,中國5G手機滲透率保持七成以上,高階晶片將維持偏高的價格行情。

與此同時,貢獻聯發科10-15%營收的WiFi晶片,也受益於博通、高通等主要晶片廠產能不足不斷拉長交期,如博通的交期已長達50個月以上,提升晶片價格的議價空間。聯發科3月起,跟進漲價趨勢,上調旗下WiFi的晶片價格10-15%,毛利率表現樂觀。

摩根士丹利認為,在主力晶片動能都樂觀下,聯發科第1季營收將超出財測的季增0-8%,且第2季持續看增5-10%,今明年每股純益(EPS)則提高到46.8元、54元,皆優於市場平均預期。換算現聯發科本益比僅19倍,具備投資吸引力,重申「加碼」評級。

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